受央行加息的影響，近日上證國債指數連續大幅下跌。自上周五出現空前的大幅跳空缺口後，本周前兩個交易日繼續大幅下跌。從盤面看，長短期券的走勢出現了分化，部分短期券已將利空逐步消化，出現止跌跡象，但中長期券仍跌跌不休。

　　長短債走勢不同

　　昨天有部分投資者提出，加息影響是否已被消化？債券市場是否可以考慮抄底了？湘財證券研究所債券研究員胡偉東認為，央行本次加息對國債市場影響相當大。不過從短期看，短期債反而可能出現『利空出盡是利好』的效果。因為央行本次加息後，下次是否加息以及何時加息，還要看後續的經濟運行情況，至少年內再加息的可能性很小，而後市基本沒有其它利空因素，這反而給打算進入國債市場的投資者提供了機會。根據本次昇息幅度分析，4年期以下短期債繼續下調的空間已不大，年前這兩個月應以穩步上揚為主。但中長期國債的到期收益率曲線則會發生陡峭變化，因此仍有下跌空間，投資者在抄底時需相當謹慎。

　　本次加息對投資市場來說比較突然，因此在國債市場上並沒有提前反映，所以近期還將有繼續消化的過程。多數市場分析人士認為，本次加息力度較小,並沒有改變實際利率為負的現狀，如果四季度各項數據仍不樂觀，則不排除春節前再度加息的可能性。因此央行會否連續加息,下次加息時機將會成為市場關注的新熱點,也將主導下一步債市的行情走勢。

　　可轉債跟隨股票

　　可轉債的反應不像國債那樣劇烈。由於已發行的可轉債利率較低，加息自然對其有影響，但由於可轉債價值不完全由利率決定，更多由股市及與之相對應個股的股性決定，因此其走勢更接近股市。尤其是對部分浮動利率的可轉債影響更小，比如『山鷹轉債』。銀河證券研究所的楊亢餘建議，投資者選擇可轉債時，首先要求其股票所處的行業受加息影響較小；其次要求可轉債的存量要較多；再次最好是大股東認購較多的可轉債。

　　針對招商銀行11月10日即將發行的可轉債是否存在機會，胡、楊兩位均表示並不看好。主要是因為條款苛刻，如利率固定且偏低；轉股價前3年不可修訂等。另有一位不願透露姓名的債券研究員甚至認為，由於受交行上市預期的影響，銀行股走勢並不樂觀，招商銀行的股價很難維持在9元以上價位，因此其可轉債上市後很可能跌破面值。