近期，上市公司曲線MBO(管理層收購)的消息頻頻亮相，然而，相關實證調查顯示，已實施MBO的上市公司經營業績並沒有出現預計中的普遍提昇。

　　MBO理論認為，企業成功實施MBO，將會使管理層具備追求產權增值的內生性衝動，能有效發揮管理層經營的積極性，從而提昇企業的經營績效。但記者通過對2001年、2002年實施MBO的16家上市公司實證調查發現，至少在短期內，MBO的成功實施並沒有給這些企業帶來經營績效的提昇。這16家上市公司在實施MBO的前後兩年裡，整體經營績效走勢與滬深兩市A股公司整體經營績效穩步上昇的走勢相反。

　　而金信證券對2000年以來實施MBO的18家上市公司的研究顯示，實施MBO後的上市公司管理層存在著強烈的高比例分紅傾向。管理層存在著強烈的分紅衝動有兩個方面的原因：一是，MBO所需資金主要通過借貸融資，收購後，償還債務所需資金的來源渠道十分有限，留存收益分配就成了管理層償還債務的主要資金來源；二是，在我國二元股權結構下，管理層股東利益與分紅呈單調遞增關系，分紅越高，管理層股東獲得的利益越大。

　　從一些公司的實踐來看，管理層收購作為國有中小企業改制的一種形式和調動企業經營管理者積極性的一種激勵方式，需要具備相應的條件和環境。有關專家認為，要規范推進MBO，必須加強法規和政策建設，構建有效的公司治理結構，規范MBO過程中的定價，用法規和制度保障MBO公司的持續發展。