| 專家：利率仍將上升
“在未來的一段時間，利率水平仍將保持上升趨勢。”在接受本報記者採訪時，中國社會科學院金融研究所金融發展室主任易憲容表示，鑑於當前宏觀調控還只是初見成效，經濟運行中的一些突出矛盾還有待解決，隨着經濟走勢的變化，可能還會動用利率工具。
一直堅定主張加息的易憲容認爲，從實際的經濟數據來看，利息調整應該從過熱一開始時就進行。畢竟，以利率這種市場化的手段調節經濟過熱，比行政手段更有效，對市場造成的衝擊也更小。
據瞭解，今年我國的CPI指數已連續四個月超過5%的警戒線，9月份的通貨膨脹仍在5.2%，而調整後的一年期存款利率不過2.25%。扣除20%的利息稅後，利率是1.8%，再扣除9月份居民消費價格指數(CPI)增長5.2%的因素，實際利率仍爲負的3.4%。
有關業內人士分析指出，央行此次調整中長期利率的幅度大於調整短期利率的幅度，意在爲未來繼續加息留下空間，因爲實際利率變負對宏觀經濟的負面衝擊非常大。
與此前就是否應該加息而曾經產生的激烈爭論不同，一些經濟學家對於央行是否會繼續加息普遍表示了肯定的觀點，惟一不同的只是加息的幅度。JP摩根經濟學家預計，中國2004年底前將再加息25個基點，2005年還會繼續加息。而瑞士信貸第一波士頓亞洲首席分析師陶冬分析認爲，未來18個月內，將可能加息200-300基點。
與經濟學家的觀點相一致，中金公司的有關報告預計，今年繼續加息的可能性依然存在，中金維持年內加息大約50個基點的判斷。不過，即使如此，實際利率仍然低於經濟已經過熱的2003年。該報告認爲，此次加息幅度很小，如果加息被認爲到此爲止，對宏觀調控的作用將會打折扣。而且，通貨膨脹壓力依然很大、負利率問題依然沒有解決。
股市：跌幅不會很大
“加息會使中國經濟在一個健康的軌跡內保持一個合理的增長速度，從國外市場的經驗來看，加息也並不能成爲影響大盤走勢的主要因素”，接受記者採訪的業內人士普遍認爲，影響中國證券市場的關鍵依然在於一些根本問題的解決和國九條的落實情況，但加息會在短期內對個別行業以及投資者心理層面產生一定負面影響。
10月29日，是上調利率後的第一個交易日。記者注意到，儘管此前對加息已經有所預期，但當天滬深股市依然雙雙以大幅低開的走勢對央行上調利率作出了不小的迴應。
“此次加息對大盤形成了短期利空”，巨田證券研究員孫森林表示，多數投資者都知道利率與股市是反向變動的，加息會提高企業成本，使企業效益下滑，從而造成股市下跌。所以加息的消息一出，肯定會影響到投資者的持股信心。
在孫森林看來，之所以說是短期，主要是因爲大盤不具備再次大幅下跌的條件。影響大盤的主要因素不是利率，而是管理層對股市的態度。大盤在跌到1300點以後，管理層明確發出做多信號，頻頻發佈利好消息。這纔是當前股市真正的力量所在。此外，大盤經過長時間的下跌以後，其跌幅早已把加息的利空影響消化掉了。
綜觀我國的股市歷史可以發現，利率對股市的影響可以概括爲“短期有影響，長期無關”。孫森林表示，我國股市特有的運行機制決定了利率是影響股市的一個次要因素，短期內股市會對利率調整做出反應，但較長時期內來看，利率調整基本與股市獨立的運行軌道無關。
由於國內股市歷史較短，歷史上國外股指對於加息的反應似乎更能說明問題。據統計，美聯儲過去13次加息中市場有7次上漲而只有6次下跌。1999年6月30日的那次加息由於在市場廣泛預測之中，當天道瓊斯指數反而大幅上升了1.4%。從總體來看，1994年到2000年的加息週期中，美國股市依然呈現長牛走勢。
對此，長盛基金管理有限公司有關人士指出，加息對股市的影響應該沒有必要太悲觀。從美國幾次加息情況來看，股指都是連創新高，雖然加息會使價值水平下降，但由於加息意味着經濟較熱，增長較快，上市公司業績上升會抵消加息影響。這次加息對股市的影響前期已有所消化，因此，預計市場下跌幅度不會很大。
保險業：喜憂參半
當加息預期變爲現實之後，兩輪驅動的保險業可謂是喜憂參半。
加息對於保險公司來說，無疑是一把雙刃劍。一方面，高利率使得低利率壽險產品的吸引力降低，在激烈的市場競爭下，客戶需要壽險公司提供更高回報的產品，一些分紅不及利息收入的傳統產品，更面臨退保的風險。而另一方面，加息儘管可以提高保險公司的投資收益，但它對公司的投資水準也提出了新的要求，倘若公司資產對加息的反應不夠及時，短時期內就會對公司經營造成壓力。
有壽險人士認爲，加息可能給保險業第一驅動力——自身業務這塊帶來兩個方面的衝擊。首先是新增業務受影響，但短期險不會受到太大影響。第二由於市場基準收益率提高，大量原來購買的保單可能退保，尤其是預定利率在2.5%以下的分紅保單和非分紅保單。
事實上，記者在採訪中獲悉，受升息衝擊最大的是銀保產品。銀行保險現在還是主推固定收益的，在目前銀行代理銷售的保險產品中，有60%-70%是固定收益類的產品。而分紅產品雖然可以緩衝升息的不利影響，但也需要面對市場實際情況而定。如果要應對升息，產品還是需要做調整的，比如加大分紅比例。而投資連結保險由於其投資跟保障是完全分開的，所以當利息增加的時候，投資的那一邊得到的利率就比較高，對於保險這邊的保費是沒有影響的。
與壽險公司不同，產險人士認爲，財產險受加息的影響可以說“幾乎沒有”。
此外，加息對投資產生的影響也是苦樂不均。儘管保險資金直接入市的政策綠燈已經亮起，可是此前保險公司投資的主要渠道仍然是銀行協議存款、債券、基金等。銀行升息後，銀行存款的投資收益有望提高，相應每年的分紅也會增多。可是，一旦債市步入熊途，保險公司在這方面的投資收益就會縮水。升息對持有到期的國債沒有什麼太大的影響，可它對交易型的國債尤其是5年以上的品種就不是利好消息。
一位業內資深人士告訴記者，如果央行在加息這個問題上，採取多次、小規模這種小步快跑方式的話，對保險業的影響可能會很大。從利差損角度來看，降息對保險公司的影響肯定是不好的，而升息帶來的壓力主要就取決於長期利率走勢是否會持續升息並且利息會升到一個什麼樣的水平。
看來，各家保險市場主體如何利用加息這個機會，發揮優勢，使業務結構得以合理調整、使資產得以保值增值已經成了各家保險公司老總心中的頭等大事。
二手房市場：影響甚微
中國人民銀行上調人民幣基準利率。許多人擔心，由於加息，個人住房貸款利率上調，會使得貸款購房者還款額上升，從而影響購房需求，對整個二手房市場交易產生抑制作用。對此，“鏈家”及“我愛我家”市場專業人士分析，此次利率調整從整體上有利於房地產市場的降溫，對一手房開發與購買有一定影響，但對於二手房市場則影響不大，過度的房產投機會因此受到打壓。
“我愛我家”有關人士認爲，大多數二手房購買者以自住爲主，此次上調利率並不會從根本上影響這部分人羣的購買動機，但是對於小部分二手房投資者來說會產生一定的影響。根據“鏈家”的統計，北京市目前二手房市場中，有85%以上的二手房消費者採取貸款的方式進行購房資金融資，並且絕大部分進行的是15到20年的按揭貸款。按照利率調整，5年以上的住房商業貸款利率將由原來的5.04%上調至5.31%，二手房需求者房貸成本僅提高0.27%，對大多數貸款人的壓力並不大。
另外，在房屋租賃市場價格基本平穩的情況下，利率上調後相比於以前，持有現金比持有房產的比較收益略有提升，這會在一定程度上刺激房源的釋放，從而進一步緩解北京二手房市場供不應求的局面。而加息後房源的放量又將會從一定程度抑制房價的上漲勢頭，有利於一二級樓市的良性互動。
房地產業：擔心持續升息
升息消息發出後，很多房地產開發企業都在用新的貸款利率計算其投資回報。大多企業認爲，此次升息幅度不大，對現有項目的建設和銷售不會有太大影響。
一些定位於自住買家的中低檔項目的開發商認爲，由於市場需求強勁，而且按照規定，如果住房抵押貸款利率上升，則已經簽訂的住房抵押貸款合同，須自下一年的1月1日起執行新的利率，大多數需要改善住房條件的消費者在選擇到適合自己的樓盤後，往往會在近市區的地塊供量日益減少與升息帶來的付款壓力之間做出比較，由於目前貸款利率提高得不是很多，購買者不會大量減少。
一些已經上市的房地產公司對加息的反應也比較平和。首創置業有關人士表示，升息消息對房地產上市企業的股價肯定有影響，但目前的加息幅度對房地產企業的經營影響不大。如果央行持續升息，最終幅度比較大，對上市房地產企業的再融資會有影響，特別是那些單純以到資本市場再融資爲目的，通過“買殼”上市的公司將會遇到融資難題。
房地產研究機構、顧問機構大多認爲，加息會增加已購房者的月供，持續加息使有些業主很可能面臨生活捉襟見肘的窘境。在房價存在泡沫的城市，升息後，在房價泡沫被擠出的同時，使資產可能縮水。持續加息會使持幣待購者對房價下降的心理預期加大，持幣觀望的人增加。
中原房地產顧問公司總經理李文傑認爲，此次加息對於中低檔、自住型房地產開發項目影響不大，但具有投機投資價值的商用房，包括商住房影響會很大。李文傑提出，實際上，房子賣出但沒有人入住即應算作空置，目前北京有不少高端商住物業已經存在這種情況。另外，這次加息的同時，還放寬了匯率的波動範圍，其波動幅度、人民幣升值的因素，也會對這部分高端用戶產生抑制作用，加息將使開發商與這些業主雙方的利潤空間都被減少。如果持續加息，投機投資買家心理預期的改變，雖然不會使中高端項目減少，但會使其供應減緩。
加息是否會促使房價降低，這是目前人們普遍關心的問題。清華大學房地產研究所方面認爲，由於加息對資產價格泡沫有擠出效應，在持續加息的作用下，由於已購房者、持幣待購者支付能力下降，以及投資投機者對房價走勢心理預期的改變，開發商財務成本的增加，可能迫使開發企業加快項目開發週轉期，有可能會減少盈利空間，降低價格，以規避項目建設、增加土地儲備的風險。
中原房地產顧問公司分析，目前市場需求還是比較旺盛的，如果央行持續加息，會出現消費者心理預期改變形成的觀望，雖然開發企業的成本也隨之增加，但由於目前開發企業的利潤空間還比較大，拿北京來說，一般年利潤基本在15%-20%以上。這樣的情況下，開發商和購房者之間將形成博弈的結果。房價是否能降，某種程度上要看供需雙方誰能“繃”更長的時間。
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