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上周五在紐約外匯市場上,美元兌日元跌至4個月低點107.15日元,由上周四尾盤的107.44日元跌至107.25日元。一周下來,日元漲幅巨大,但日本財務省正在緊鑼密鼓地准備進行又一輪的入市乾預行動,以阻止日元兌美元的昇勢。但是,是否入市乾預仍值得商榷,也許根本無須進行。
最新資金流動數據並非十分青睞於日元,而且從貿易數據來看,曾經支橕日元的潛在資金流的規模也沒有以前那樣大。
瑞銀集團駐新加坡的外匯分析師認為,總體而言,近期的事態發展應當使得美元兌日元以外的其他貨幣的匯率更易於受到衝擊。他表示,美元的疲軟態勢在兌歐洲貨幣的走勢上得到最為明顯的體現,而不是兌日元。
但是,這無法阻止投資者將美元壓低至109.00日元的支橕位以下,隨後又跌破108.00日元,因為美元的市場人氣更為看跌。
荷蘭銀行駐倫敦的經濟學家指出,數據顯示投機商幾乎沒有日元多頭頭寸,這意味著市場還有足夠空間可以買進更多日元,從而將進一步促使日元上漲。
另一方面,日本對外國債券的興趣也許曾經扭轉了部分有利於日元的資金流。然而,有跡象表明,目前日本對外國債券興趣的增加幾乎沒有對日元產生影響,因為這類交易已被完全對衝。
日本5家最大的人壽保險商投資政策的研究顯示,盡管最近美國上調了利率,但對衝比率預計仍然高達80%或90%。加息通常意味著對衝要求下降。他們表示,對日元看漲觀點的惟一最大威脅似乎並沒有成為事實,為此他維持對日元看漲的觀點。
因此毫不奇怪,隨著美元向107日元穩步下滑,日本政府官員恢復了防御性立場,市場發現日本央行也已進入了預備乾預狀態,通過核對市場外匯報價來提醒投資者注意它的存在。
日本財務大臣谷垣禎一及財務省事務次官細川興一都警告說,他們正在密切關注市場動向。
上周五早些時候,谷垣禎一指出,如果外匯匯率沒有反映基本面情況,那是不正常的。上周四公布的貿易數據顯示,截至今年9月份,日本出口增長12.5%,達創記錄水平;不過,日本當局依然迫切希望通過具有競爭力的日元來保持這一增幅。由於內需疲軟,日本的經濟復蘇幾乎全部要依賴對外貿易。但至於日本財務省何時可能向日本央行施壓,要求日本央行進行乾預仍不得而知。
高盛公司駐倫敦的分析師懷疑,在今年早些時候日本政府進行的一項調查顯示,對日本企業而言美元兌日元匯率的損益平衡點在105.90日元後,乾預是否還會出現。其他人士同意,在美國11月2日大選臨近之際,日本並不情願進行乾預。
新加坡一位分析師表示,如果日本現在進行乾預,將很容易成為美國競選活動的抨擊目標,而這也許是日本所不希望看到的。
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