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滬銅周評
本周銅價進入了前期大跌後的橫盤整理階段,倫銅期價始終圍繞2800美元上下波動,本周再次走弱的美元對基本金屬價格構成了一定的支橕作用。目前在基本面變化相對不明顯的情況下,後期銅價的走勢主要取決於龐大的多頭基金主力在此價位將采取何種策略,是繼續平倉出局或重新蓄勢來過。目前期貨市場上,最終是宏觀基金的入場推動了銅的牛市行情,在2600美元/噸之上的基金多頭順利出場,使得銅價上漲的最大動力逐漸消失。現階段維持價格上漲的大部分因素已經逐步淡化甚至消失,僅僅是現貨供應仍然緊張以及季節性的供求關系在支橕著銅價。從倫銅最近幾日反復走勢行情來看,應該用溫和整理來形容,從技術角度上看,倫敦銅價目前更多的是在對前期的巨大跌幅進行適度的修正,金融市場的特性決定價格更趨向於波浪式而非直線式的上漲或下跌,所以適度的修正是肯定需要的,在此種情況下投資者在操作上肯定存在一定的難度。
目前基本面情況如下:墨西哥Grupo Mexico公司下屬La Caridad銅礦和Cananea銅礦工人仍在舉行罷工,資方和工會方面人士周四表示,該公司下屬銅礦工人至少將維持數日,因雙方在等待政府工人罷工合法性的判定。
國內現貨對11月合約的昇水由周一的450元上昇800元以上,表明中國的銅需求仍然比較強勁,但銅礦的加工費用已經上漲至120美元/噸,表明銅的供應緊張局面將會逐步緩解。
滬鋁周評
本周倫鋁在高企的油價和疲弱的美元的支橕下,鋁價維持在1750美元附近,現貨昇水的持續攀昇預示著現貨月的空頭頭寸還未結清。但是市場缺乏主動的推昇力量,幫助倫鋁在現貨強勁的背景下脫離低點,凸顯出市場謹慎的觀望情緒,如果在1750美元附近沒有有效的激發出買盤興趣的話,鋁價將毋庸置疑的向下尋求支橕。
滬鋁在16000元-16500元的區間內震蕩,整體是以弱勢調整來消化前期的快速下跌行情給市場帶來的負面影響。盤中交投興趣不濃,市場缺乏熱情。基本面方面,前期在牙買加颶風事件和國內鋁產量持續攀昇的雙重影響下,進口氧化鋁價格持續高位,鋁價向下空間受限。9月中旬,颶風伊萬襲擊牙買加,該國氧化鋁煉廠遭受重創,港口被颶風摧毀。據悉,我國氧化鋁有一半需要進口,而從牙買加進口量又佔總進口量的10%-20%。颶風伊萬襲擊牙買加,打破了國際市場上氧化鋁供需平衡,使我國進口氧化鋁到岸價上昇。在颶風事件餘波的衝擊下,時至今日進口氧化鋁價格在高位已經停留了多時,但其向上的勢頭已經在牙買加恢復對中國的氧化鋁進口衝擊下被遏止,成本提高對鋁價形成的支橕已經告一段落。
現貨鋁的交投在昨日稍有起色之後今日又恢復淡靜,本周的現貨價基本在16300元左右,價格變化不大,由於市況還不穩定,現貨市場缺乏持續的成交熱情。鋁期現兩市聯動較為密切,無論哪一方市場發生轉變都能對另一方市場起到指導作用。短期內,滬鋁還將維持區間震蕩格局。
滬燃料油周評
本周三,NYMEX11月原油期約交割,因而在周初期價接近55美元時,大量交易商獲利平倉,使得期價在兩日內回調1.64美元。周二下午,伊拉克北部石油管道再遭破壞,致使北方油田的石油出口量從每天45萬桶銳減至15萬桶。周三,美國能源部公布上周美國原油庫存數據,原油庫存略有增加,而餾分油庫存大幅減少,均出乎市場意料。重重利多使得11月原油期價周三大幅上漲1.63美元,補回周初跌幅。至周四,12月WTI原油期約結算價昇至每桶54.47美元,IPE12月BRENT原油昇至50.72美元/桶。
周內其他消息有:OPEC在石油市場月度報告中再次上調04年日石油需求增長預估至260萬桶,調低明年的預估值至161萬桶;歐盟各成員國正在考慮動用國家石油儲備來減少石油市場的投機行為;殼牌公司表示原定在11月初開始對墨西哥灣的火星大型石油及天然氣平臺進行為期兩周的維修計劃將可能會推遲進行;國際能源署表示只在出現嚴重供應中斷時纔動用儲備,而不會動用儲備來影響市場價格。
新加坡市場:周初,燃料油現貨價格由於指標原油的回調而略有下跌,但至周四,180cst燃料油報價已昇至214.88美元/噸,再創紀錄新高。現貨資源緊張而中國需求強勁是導致價格不斷攀昇的主要原因。截至10月20日,新加坡燃料油庫存高達1,188.5萬桶,較前一周增加9.2萬桶。但由於庫存中多是高粘度燃料油,所以並不能滿足市場對180cst燃料油的需求。
10月20日,新加坡Seraya電力公司表示,將在05年減少40%的發電用燃料油的使用量,而會用來自委內瑞拉的奧裡油替代。這標示著,污染嚴重的燃料油的需求量將會逐漸減少,而被新的更優秀的能源所代替。用油企業也將面臨更多的選擇。
國內市場:周內黃埔市場燃料油現貨價格維持堅挺。新加坡基准180cst燃料油現貨價格總體水平在2370—2410元之間。現貨資源的不足支持價格維持在高位,而由於現貨量少,報價貨主也較少。多數貿易商表示,國際市場後期走勢不明,因而多持觀望態度,市場成交量很少。而買家多是為維持生產而不得不進行購買。
本周內,滬市燃料油期貨價格在周初下跌後,後半周有所反彈。周一開盤2255元,周內最低至2161元,最高2288元,周五收盤2223元。周內成交量最高達到226196手,持倉最高51954手,繼續保持了國慶後交易活躍的局面。
本周美國能源部的庫存報告再次送給原油期價一個躍昇的臺階,並且使其漲勢維持在比較穩定的狀態。但由於原油期價已連續多日高企,並且目前交易商們紛紛獲利平倉,且增持空頭頭寸及看跌期權。因而使人不得不謹防原油價格的突然下跌,而基金的持倉動向則需要特別的關注。
本周內,滬油期貨的走勢與國際原油走勢聯系極為密切,但由於本身性質及現貨環境的制約,表現相對疲弱。隔夜原油大漲,則滬油跳空高開,但漲幅有限;原油微漲,則滬油難以獲得支橕,微幅下跌;原油下跌,則原油又跳空低開,且跌幅往往超過原油。總體來說,滬油期貨通常在開盤時受原油走勢提振或拉低的影響較為明顯,而在盤中多是維持橫盤振蕩或高開低走的格局。
預計下周滬油走勢,國際原油的表現仍是最為關鍵的因素。若原油能繼續穩步上攀至60美元,則滬油後市還有一定上漲空間,但在2300處壓制力量較強;若原油回落,則滬油大跌的可能性較大,但由於目前的現貨價格高出期價近200點,將會給期價以極好的支持,預計在2150處支橕力量較大。總體預計,滬油後市大致在2150—2250區間內寬幅振蕩。
由於滬油每日行情受國際原油影響極大,而原油每日走勢又較難把握,因而建議投資者在滬油走勢尚不明了之時,可以根據原油每日變化,高拋低吸,進行日內短線操作。
滬膠周評
本周滬膠期價在延續縮量振蕩的行情中小幅上漲。周五收市現貨411合約報收12580元,較上周的12500元上漲80元,周成交量4412手;後續501合約報收13200元,較上周的13150元上漲50元,周成交量1354手;主力503合約報收13350元,較上周的13265元上漲85元,周成交量8908手。綜觀一周市場交易狀況和期價走勢,在嚴重缺乏投資者參與熱情的情況下,仍延續縮量振蕩的行情。其中現貨411合約持倉量仍持續減少至11356手,上周持倉量為14214手,同時主力503合約持倉量只是從上周的8968手增加至9504手。雖然目前國內市場基本面產區已陸續進入割膠淡季,國產膠產量開始減少,但市場整體的現貨供應狀況依然較充足,因為滬市仍有超過20萬噸的庫存。鑒於滬市庫存中即將到期大量現貨倉單,所以導致庫存量持續下降,截止10月22日期交所公布的天膠庫存總量續減9310噸至200202噸,倉單數量大幅減少10435噸至196045噸,但是否能在消費市場得到有效消化將是支橕膠價最有利的因素,否則如此大量現貨湧入現貨市場,將對現貨膠價構成壓力。好在國際市場膠價保持穩中趨漲,對後期國內期現兩市膠價仍形成一定的支持作用。
國際市場,本周東南亞產區現貨市場膠價保持穩中趨漲,且預期仍將走高,因油價高企將激勵輪胎制造商降低合成橡膠消費量並轉向購買價格低廉的天然橡膠。近日油價高企令合成橡膠價格從8月份的155美分/公斤上揚至逾180美分/公斤。絕大部分輪胎制造商使用合成橡膠和天然橡膠的比例為60:40,而隨著合成橡膠價格的上揚,該比例可能變為40:60。同時泰國南部的季風氣候中大量的降雨阻礙了割膠工作,導致橡膠產量下降使供給吃緊,也是支橕膠價的因素之一。明年1月船期的泰國和印尼3號煙片膠(RSS3)最新FOB報價均報在每公斤127美分的水平;標准20級橡膠分別報每公斤125美分和124美分的水平;標准馬來西亞20級橡膠報每公斤124.5美分水平。近期泰國一出口公司向日本輪胎廠商Bridgestone出售的1月船期3號煙膠片FOB價格約為每公斤129美分。泰國農業部公布的數據顯示,泰國2004年度橡膠產量預估為303萬噸,較去年同期增加5.95%,去年泰國生產橡膠286萬噸。泰國商務部對外貿易部門的數據顯示,2004年1-8月泰國橡膠出口為194萬噸,出口值為889.2億泰銖。相反同期銷區東京期膠市場3號煙膠片期貨合約價格在一周中連續下跌,其中周三因原油價格的調整和日圓匯率的走強而拖累期膠價格下滑至兩周來的低點,其餘交易價格只是小幅下跌,周五現貨410期約價格報收135.1日圓/公斤;基准503期約收於142.4日圓/公斤。國際市場原油價格在小幅調整後繼續上漲,紐約商業交易所12月原油期貨價格報至每桶54.60美元。馬來西亞方面:馬來西亞統計局報告顯示,今年8月份天然橡膠產量同比增加29.8%至116692噸;進口量增加2.8%至35845噸;出口量為92132噸,同比增加8.6%。SMR20橡膠平均價格較上月下滑0.3%至每公斤4.41令吉。8月份天然橡膠國內消費同比下降9.9%至36824噸。截至8月底天然橡膠庫存為203724噸,較去年同期增加67.3%。另外,根據美國商務部的報告,今年8月份美國天然橡膠汁進口達到14536506公斤,大大高於7月份9564235公斤的水平。而8月份天然橡膠進口量環比下降13.1%,同比下降0.7%,其中TSR20天然橡膠進口達到45443855公斤,而今年1-8月份進口總量為467099846公斤。
國內市場,傳統產區海南農墾電子交易市場和雲南農墾市場本周五號標膠分別交易了6734噸和1726噸,周五價格分別報12699元/噸和12603元/噸,交易量稍有減少,整體價格變化不大,但較上周價格出現小幅下跌。而傳統銷區市場報價卻相對較為穩固,整體報價區間在12900-13100元/噸的水平,部分地區價格繼續小幅上漲。合成橡膠方面:因國際原油價格的不斷上漲,導致國內合成膠價格繼續大幅上昇。丁苯橡膠市場貨源緊張,吉化丁苯報價在14800元/噸,齊魯丁苯報價15200元/噸,且基本無貨。吉林石化出廠報價13970元/噸,最低報價在13820元/噸,裝置運轉正常,產品供應緊張,庫存維持低水平。整體上的高價格使得用膠企業的成本繼續增加,一般認為輪胎生產商會開始增加天然橡膠的使用量。因標膠的價格大致在13000元/噸左右,相比合成橡膠具有價格優勢。同時隨著國內汽車和制藥工業的快速發展,丁基膠需求量持續增加,品種和數量都不能滿足市場需求。在輪胎領域,2005年丁基膠的需求總量將達到7.5萬噸,2010年將達到12萬噸;2005年力車胎行業丁基膠消耗量將從2002年的1.4萬噸上昇到2.5萬噸,2010年將達到4萬噸左右;2005年,丁基膠用於膠帶、膠管等其它橡膠制品和膠粘劑、防水卷材等的消費約為1.1萬噸。預計到2005年,丁基膠需求總量將達到14萬噸,其中鹵化丁基膠比例將從目前的36%上昇到45%左右,達6.3萬噸左右;到2010年,丁基膠需求總量將達到21萬噸左右,其中鹵化丁基膠約12萬噸。
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