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盡管銅價經過迅猛的暴跌之後逐漸穩定下來,但市場氛圍依舊十分謹慎,筆者認為,在利空因素交織的作用下,銅價有望短期呈現寬幅震蕩的格局。
表面看,此次銅價暴跌是有關人民幣昇值傳聞所致,加上正值LME年會,市場流動性較差,價格波動被誇大,而CTA基金以技術交易為主令技術性因素在下跌過程中發揮了重要作用。不過,仔細分析起來,引發價格巨幅下挫也有一些深層次的原因。首先是投資者對價格的恐高心理。盡管基本面依舊利好,但銅價突破2850-2880美元的關鍵阻力大幅上漲至3100之上時,價格似乎已經走得稍過了。再次,石油價格的居高不下是一把雙刃劍,雖然可能出現的通脹促使基金買進工業類的商品期貨作為避險,但負面影響可能是對全球經濟發展的阻礙作用,令經濟前景雪上加霜。
在基金沒有大舉清算的情況下,基金束手就擒的可能性不大,很可能還會卷土重來。一方面,目前影響市場的因素並沒有發生實質性的改變,供應緊張的格局還將對價格產生良好的支橕。另一方面,周邊環境依舊利好市場。最近公布的美國經濟數據,尤其是美國巨大的大貿易赤字和財政赤字使得美元繼續承受沈重的壓力,美元貶值的趨勢沒有改變。石油價格居高不下,全球通脹的擔懮猶存,商品價格尤其是工業品價格還將受到很好的支橕。另外,基金不會選擇在2600-2800美元的價格相對平衡區間了結頭寸,畢竟從持倉成本來分析,基金的建倉成本應該在2950-3000美元,甚至更高,在基本面沒有惡化的情形下,基金忍受巨大虧損清倉的可能性不大。
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