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今年前三季度,國際外匯市場整體波動較往年減小。三大貨幣中,美元觸底回昇,至9月底,以貿易加權計的美元指數報88左右,遠離今年盤中低點84.56,亦高於去年收盤的86.92,但仍徘徊在近10年來低位水平;歐元表現出色,前三季度兌美元最高曾昇至1.29以上,大部分時間守穩在1.20上方,9月底時匯價處於1.23附近波動;日元則表現最弱,兌美元和歐元均告下跌,9月底美元兌日元昇至111附近,歐元兌日元亦處於136以上的高位。
美元及其他貨幣的利率取向、美國經濟結構失衡問題、石油價格、各家央行的匯率政策以及各經濟體的經濟表現在不同時期成為國際匯市的主導因素,而其中美元利率取向對匯市的影響一直貫徹始終,是影響今年國際匯市波動的最主要因素。
各貨幣的利率影響以該貨幣計價的資產對投資者的吸引力,加之市場總是提前對預期進行炒作,因此,今年以來每當對美元的昇息預期昇溫時,美元就受追捧,反之,美元則被拋售;而另一方面,昇息周期剛剛展開的加元表現出色,而昇息周期接近尾聲的澳元和英鎊則節節下跌。
國際原油價格今年持續向上攀昇,至9月底,紐約期貨交易所11月原油期貨昇至50美元/桶附近,為自該交易品種創立以來的最高價。原油價格上昇打擊美元匯價,但對日元匯價打擊更甚,而歐元則『漁翁得利』。
展望第四季度,前期匯市的主導因素即美元及其他貨幣的利率取向、石油價格仍將繼續發揮作用。而美國會否在10月大選最後階段以及11月初大選結果揭曉之後,圍繞美國經濟結構失衡問題對匯率政策展開調整將成為影響美元匯價的最大變數。
在美元利率取向上,美聯儲堅持『審慎有序』的昇息態度對美元有利。市場關注的焦點是美聯儲對經濟的樂觀判斷是否有與現實情況背離之嫌,第四季度將公布的勞工市場數據、通脹數據以及制造業數據值得重點關注。
至於油價,本輪價格上昇主要受需求推動,而其中相當一部分昇幅來自投機溢價。因油價上昇穩定但緩慢,而且市場對其判斷一致,因此其對經濟的整體影響有限,多家機構均以60美元/桶為界來判斷全球經濟對油價上昇的可承受程度。因此油價上昇對匯市的影響仍保持為:打擊美元,更打擊日元而有利歐元,但不至於使得各貨幣波動脫離前期區間。
預測第四季度歐元兌美元仍將處於1.1950?1.25之間波動,歐元跌穿該區間下軌的可能很小而存在昇破該區間上軌的可能,總統大選前後美國若選擇『弱美元』政策以調整經濟結構將是歐元向上突破的動力。
日元走勢重點關注日本第四季度經濟表現。美元兌日元昇上前幾年大型頭肩頂頸線115以上可能不大,預測第四季度美元兌日元的波動區間為107?115。
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