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近期銅價大幅攀昇,價格創出了16年來的新高。不過價格持續上漲之後令市場調整壓力也隨之增加。周二滬銅受有關人民幣昇值的利空傳聞影響而大幅下挫,各合約均以跌停板報收。
最近有關人民幣昇值的傳聞充斥市場,一方面最近油價上漲導致國內企業的生產成本大幅提高,昇值有利於原油的進口。另一方面,隨著美元的不斷貶值,加上美聯儲的連續三次昇息,人民幣昇值的外部壓力巨大。周一美國財政斯諾表示中國已經承諾將采取更加靈活的彈性匯率機制。另外,隨著前期對人民幣昇值的炒作的結束,國際上一些賭人民幣昇值的熱錢據說已經大部分流出,即便人民幣昇值,對市場的衝擊估計比較有限。周一外匯市場上人民幣無本金交割的遠期匯率昇水明顯放大,暗示人民幣可能在近期將進行重新評估。目前對人民幣昇值的幅度傳聞很多,從3%到10%不等,而且時間表沒有明確確定。
一旦人民幣昇值,對銅市場的影響將十分明顯。理論上看,如果人民幣昇值5%,那麼國內銅價就將下跌5%,按照目前國內銅主力合約30000元/噸左右的價格來計算,人民幣昇值5%就意味著銅價下跌1500元/噸。另外,人民幣昇值可能對國內外銅價的比價產生直接的影響,從而使得國內進行跨市套利的操作難度增加,或者跨市套利的比價關系將發生根本性的改變。再者,人民幣匯率上調使得國內外比價得以重新調整,從而給國內貿易商從國際市場進口銅帶來便利。因此,如果人民幣昇值,對國內銅價的負面影響將是十分明顯的。
盡管匯率調整之後可能導致進口增加將對國內銅價產生壓力,但在國際銅價漲勢沒有扭轉之前,國內銅價經過比價調整之後還將重持昇勢。對投資者來說,要理性評估人民幣昇值對國內銅價的影響,尤其關注匯率上調的時間表和昇值幅度。
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