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在近期的國際外匯市場當中,一路飛昇的國際原油價格成為投資者所關注的首要焦點之一。10月7日,紐約商品交易所11月交割輕質原油期貨一度突破53美元/桶,馬不停蹄般再次創下歷史新高。迄今為止,2004年國際原油價格累計昇幅超過70%。一時間,關於高油價將可能相當程度上抵消美國經濟增長勢頭、進而危及美元匯率的呼聲不絕於耳。
表現在國際外匯市場上,近期美元在與其它非美貨幣反復拉鋸的過程中走出緩慢的下降通道,9月美元指數跌幅超過300點,不能不說和原油價格持續上漲有著緊密的聯系。仔細審視現階段美元基本面格局,不難發現除油價外,10至11月間可能對美元走勢構成中線影響的因素不在少數,如延伸到11月2日的美國總統大選進程,11月10日美聯儲公開市場委員會美元利率決策等。但目前而言,無論從時效性、市場覆蓋廣度、市場衝擊力度來看,現階段國際原油價格均佔有最為顯著的位置。
不應忽視影響油價的中短期因素
油價上昇到目前階段,國際市場關於原油價格衝擊55甚至60美元大關的呼聲不絕於耳。本著上昇勢中不輕言頂部的原則,筆者對此並無過多異議,不排除美元匯率可能以油價為導火索走出新一輪中線跌勢的可能,但不應忽視的是,現階段影響油價的因素有相當部分為中短期因素,如中東地區軍事衝突、石油供應國尼日利亞政局動蕩等等,從整體來看,國際原油市場供求長期失衡的可能性極為有限。即使不考慮短線見頂後可能出現的暴跌行情,至少有理由預計2005年國際油價將逐步朝平穩價格區間回歸。
那麼,目前的焦點是,本輪油價上昇持續時間是否足以對美國經濟增長構成實質性影響,進而啟動美元新一輪中線跌勢。就目前掌握的情況而言,墨西哥灣遭颶風侵襲以及數家國際主要石油公司減產對於市場構成的負面衝擊可能尚難以在短時間內消除,國際市場供求缺口獲得彌補尚非一日之功,不排除油價在10月內、甚至11月進一步走高的可能,若出現此種情況,則對於現階段美國經濟增長的衝擊暴露無疑。無論油價對於經濟增長的衝擊以何種形式表現出來,是削弱美元昇息預期也好,或是推動美國政府大選期間出面引導美元貶值也罷,若油價高企時間跨度之長足以危及2004年美國經濟表現,則對美元的利空壓力不言而喻。
美元指數若破87 美元中線將繼續走低
從圖形上看,美元指數自5月份陷入橫盤整理後,在上下300-500點區間內已經循環往復超過3輪完整行情,現在起一個月內將十分有可能構成美元選擇突破方向的時機。依筆者觀點,油價的壓力能否真正推動美元中線走貶還需要可觀價位的驗證,若後市美元指數確認跌穿87.00一線,則無疑美元中線走低的態勢將進一步得到確認。
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