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中國證監會日前發布《關於加強社會公眾股股東權益保護的若乾規定(征求意見稿)》(以下簡稱《若乾規定》),就完善社會公眾股股東對公司重大事項的表決制度等五個方面向社會公眾征求意見。此舉標志著國九條的落實又向前邁進一步,是在股權分置大背景下,保護公眾股東利益的最切實際的選擇。
對二級市場而言,《若乾規定》的核心在於類別股東表決機制,這一新政策將給市場帶來巨大影響。首先將使價值投資深入人心,未來市場仍將把價值投資行情進行到底;其次,對機構影響上,該政策有望穩定藍籌股持有人的預期;第三,對於上市公司方面,新政策將有利於將流通股東、非流通股東的利益結合起來,從而對上市公司持續經營、合理再融資形成促進;第四,就股價而言,當前市場藍籌股股價有望再上臺階,它們中的部分股票有望成為市場的新龍頭。
新政策四大看點
第一,流通股東權力大了。類別股東表決機制是新政策的核心,它使得流通股東在涉及上市公司重大事件的決策時,可以得到與自己付出相匹配的權力。
第二,獨董的權力加大了。《若乾規定》提高了對獨立董事獨立性的要求,規定重大關聯交易、聘用或解聘會計師事務所,應由二分之一以上獨立董事同意後,方可提交董事會討論。
第三,大股東的溢出權力受到限制。《若乾規定》中扣減紅利、償還佔款的規定,對大股東佔用上市公司資金問題而言,也是比較好的一個解決方法。
第四,上市公司高管受到應有的約束。《若乾規定》提到,上市公司高級管理人員未勤勉盡責,違背誠信義務的,其行為將被記入誠信檔案,並適時向社會公布。
市場反應透露什麼
首先,出於對市場可能產生再融資回潮現象的擔心,市場衝高回落。因為類別股東表決機制馬上就要出來了,如何爭取在新政策出臺前完成再融資,成為了部分上市公司重點考慮的內容。事實上,這也就是投資者的擔心所在,部分上市公司博弈政策會對市場形成短期負面影響。
其次,績差股受到沈重打擊,新政策影響是主要原因。因為新政策將從類別表決機制、強制分紅、加強獨董權力、扣減大股東紅利還款等方式來對績差上市公司進行規范,這對於已被炒高的績差股而言,無疑是當頭一棒。當日,共有28只ST股票跌停。
再次,部分藍籌股繼續上行,而且近期來看,有些藍籌股已經創出歷史新高、或者即將創出歷史新高。我們認為,這些股票敢於如此作為,也與對新政策的預期有極大關聯。
最後,基金重倉股普遍走出了強勢行情。以往面對上市公司大股東有理說不清的局面,現在有望出現轉折,這消除了基金長期投資的最大疑慮。在再融資等惱人的事件上,基金等機構投資者將站在更為有利的位置上,這對於其放手進行價值投資,有促進作用。
新龍頭將誕生
本輪行情是在巨大政策背景下爆發的,時下越來越多的投資者相信行情來了,但對於熱點以及龍頭品種還是感到無所適從。那麼,新政策影響下的新行情中,誰會成為新龍頭呢?
筆者認為,中國石化(600028)、中國聯通(600050)無法成為市場新龍頭。雖然人們對於去年它們的龍頭風采還記憶猶新,但H股、紅籌股股價的現實制約,將使這些股票因為缺乏想象力而無法成為新龍頭。
網絡股也難現當年風采。一是突出的公司不多,二是盈利的前景不確定。個別公司存在走出來的可能,但大規模的行情難以呈現。
老莊股不可能再起風雲。近日ST集體跌停,已經表明了市場對於缺乏業績支持的老莊股、ST股心存恐懼。
次新股只是階段性熱點,整體要出現持續上揚行情很難。在目前崇尚自下而上選股的背景下,僅僅由於次新的原因,難以令人信服。
其實,龍頭已經擺在我們的面前了,只是我們視而不見罷了。中化國際(600500)、上海機場(600009)、中集集團(000039)、貴州茅臺(600519)、中興通訊(000063)、佛山照明(000541)等一大批股票已經創出了歷史新高。我們對這些在熊市中創出歷史新高的品種做了一個指數,指數顯示該類股票在今年年中已經站在相當於滬綜指2245點的歷史新高上,目前點位相當於滬綜指處於2830點的位置。
我們相信,如果熊市無法掩蓋這些股票的光芒,那麼,當市場轉暖時,這些股票會成為理所當然的新龍頭。只有這些三好公司——質地好,歷史已經檢驗;價格好,沒有高估;未來好,穩定成長可以期待——纔能夠受到市場的青睞。
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