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滬銅周評
本周倫銅繼續維持100美元之間的振蕩,承接上周末的跌勢周初銅價繼續走低,最低探至2705,但在周二晚格老關於近期美聯儲加息不確定性的講話帶動了銅價從低點開始反彈,其後幾天基本圍繞2750美元這一價格上下波動,並且成交量維持低迷。而本周滬銅要遠強於外盤借助於內外盤的低比價,及國內庫存的持續減少,多頭推高銅價意願強烈,最終國內主力和約12月報收25920元/噸,較上周上漲150元/噸。
倫銅自7月19日達到階段性高點後,歷時近一個半月進行著寬幅振蕩,反復洗盤,走勢逐漸由前期的振蕩上行轉變為目前的廂體振蕩。銅市目前的表現相對溫和,似乎和基本面的多空交織遙相呼應。利空因素:市場相信FED會繼續逐步昇息的政策、美國8月非農業就業數據支持美元走強,對基本金屬產生壓力、能源價格拖累經濟,目前這種情況估計還會維持,不過經濟整體的動力依然強勁。利多因素:不斷的罷工事件仍然支持銅價、庫存下降趨勢依然不改、LME現貨昇水仍在50美元左右徘徊。
但從倫銅的技術形態上研究銅今後的走勢,通常上昇直角三角形態是上漲過程中的中繼整理形態,但有時向上突破無量或向下突破時,就會演化成雙重或多重頂形態,所以LME銅如能突破上昇三角的下軌2710一線後有可能就演變為向下的突破走勢,其幅度是三角形態的垂直距離。目前如果尋找機會建立空頭部位的話,是相對中長期的一種投資,但在建倉過程中控制好資金的合理運用。
滬鋁周評
本周現貨鋁價繼續維持高位橫盤態勢,成交溫和放大。展望後市,鋁價在消費趨旺,氧化鋁高企等因素作用下,價格可能企穩於15800一線,但相信隨著時間的推移,16000以上的壓力將逐漸體現。從一周報價看,上周五為15900,本周一報價15830,周二為15780,周三逐漸回昇為15830,周四為15850,變動較小。但相對8月而言,目前的鋁價已從15000上揚了將近1000點,主要原因有如下:
1 .供需狀況
從近幾個月的產量數據來看,由於夏季受制於電力緊張,有些鋁廠停產或半停產,因此7月份的實際產量有所減少,為48。61萬噸,但消費量為46。8萬噸,過剩了4。59萬噸,期間鋁價受到供應量減少的支橕實實在在地漲起來了,首先是由於長期國內與倫敦的低比價使得鋁錠出口有利可賺,因此大量出口,使得現貨市場短期內的供應出現了短缺現象,而生產商的預期向好又加劇了價格的上漲幅度。其次是國家限制超載的舉動使得鐵路運力頗為緊張,鋁現貨供應出現地區失衡,運輸瓶頸制約了原鋁到貨量,客觀上使得上海鋁錠到貨量有所減少,價格得以上揚。
2.氧化鋁
氧化鋁價格的變動對鋁價成本的變動至關重要,因此近期氧化鋁的上揚是現貨鋁上漲的另一因素。目前現貨氧化鋁進口價格開始反彈,前期的最低進口氧化鋁價為300美元/噸,1月份的報價為350美元/噸,現在的報價為400美元/噸,較最低點上漲了將近33%。此外,港口氧化鋁庫存不斷下降的趨勢使得氧化鋁價格有進一步上漲的可能性。目前中國主要港口氧化鋁庫存約為100萬噸,7月中旬約為110萬噸,而這發生在消費淡季中,隨著消費的逐步增加,港口氧化鋁的庫存有進一步下降的勢頭。正是由於氧化鋁價格的上漲,供應量上的暫時失衡使得現貨鋁出現了不少漲幅,但由於新建鋁廠在下半年將逐步投產,因此產能將擴大是不爭的事實,同時隨著夏季用電高峰的結束,電力成本有望下降,因此鋁錠的成本反而有下降的趨勢,兩者相互抵消的結果是,目前的成本企穩於15800一線,但產能的擴大勢必會造成競相壓價,所以一旦有合適的價格。比如16000以上的價格會導致較大的保值壓力,所以上揚的空間不大,底下又接近15600的成本區域,鋁廠不願虧本銷售,所以近期內上下兩難的盤整格局將維持。
從本周滬鋁走勢看,同樣表現出牛皮盤整格局,一周內最低15700。最高16100,基本維持在15900一線,成交量大幅度減少,空盤量也逐步遞減,期間主要隨著滬銅波動而波動,參與人數漸少,等待觀望的氣氛較濃。從長遠角度看,中國氧化鋁廠產能同樣存在擴張的趨勢,下半年原鋁產能擴張更是必然,因此過剩的產能終將體現,16000以上是較好的拋空點位,建議等待高點拋空的機會。而近期由於沒有太大的基本面變化,鋁價將維持盤整行情不變。
滬膠周評
連續保持弱勢回落的橡膠期貨行情,在沈寂一段時間後,伴隨著整個巨量交割事件的平穩過渡,本周在各方的配合下,上海期貨交易所橡膠期貨行情走出了探低回昇的行情,盡管行情回昇的力度有限,但從盤面觀察,主力資金在周一周二的走勢中明顯加大了吸倉力度,在主力合約RU411期價回至12200前期低點處,開始試探性進行戰略性買入,這種操作策略,使得入RU411空盤量增加至5萬張以上,也表明前期經過ru407巨量交割的洗禮之後,整個市場的信心開始有所恢復。
周一,期價跳空下行盤中最低回至12155元/噸,周二展開回昇行情,當日日K線以長陽收報,隨後周三、周四、周五行情處於震蕩調整中,截止周五收盤收報於12380元/噸,最新的持倉量為50788張。
滬膠RU411合約期價在12300—12400元/噸,加上合理昇水,這一價位與目前身處割膠旺季的海南農懇電子商務中心標准五號膠的銷售價基本相當。由於期現聯動的原因,當日海南農墾電子商務中心現貨報價曾在12000元/噸以下有部分成交,但截止下午竟價結束,平均成交價格勉強維持在12050元/噸附近,因此一旦在本周隨後幾個交易日內橡膠期貨行情繼續下挫,那主主產區海南現貨報價勢必會跌破12000元/噸,現貨銷售比較明顯的兩個特點就是,一是受期貨影響較大,二是重要關鍵整數價位對於行情的發展作用大,比如一旦現貨市場標准五號膠12000整數關口失守,那下一目標位極有可能回至11500一線,因此,如果考慮主力資金的因素,前期在RU407合約上承接大量實盤的主力,是不太願意看到現貨膠價在割膠季節裡回至11500一線,這樣其手中的倉單也將面臨貶值。正是基於這一點,期貨所起到的作用就是有機在供應壓力非常之大的割膠旺季,盡量將國內現貨托住,以使其能夠在現貨市場平穩銷售盡量多的現貨,否則的話後果將不堪設想,因此通過這一層面分析,在基本面無太大變化的前提下,行情走寬幅震蕩的可能性較大,理論上分析橡膠期貨與現貨行情高度密切的關聯度,以及主力手中持有大量的期貨倉單,行情受兩個方面的制約,是比較難以走出單邊趨勢,如此一來,筆者分析認為RU411合約在交割前的幾個月時間裡,繼續延續寬幅震蕩的走勢,震蕩區間在12000—13000上下千點空間內。
因此,實戰操作中,在12000—12200元/噸,可試探性買入,同時兌現空單。
燃料油周評
本周內,滬市燃料油期價總體呈現振蕩下行態勢。由於國際原油走勢尚不明朗,現貨交易相對清淡,加之投資者對專業性較強的燃料油期貨還並不熟悉,大多數投資者仍然在場外觀望。因此,目前的燃料油期貨市場交易還不是非常活躍,期價基本呈窄幅振蕩狀態。周一,主力合約FU0501以2133元/噸開盤,當日成交量大幅萎縮,缺乏活躍度的期價走勢軟弱無力,難以吸引大量投資者以及大公司企業會員的參與。隨後幾個交易日,期價振蕩下跌,交易量有所增加。行情漲跌互現,盤中空方力量相對較強,有較明顯的逢高沽空和獲利平倉跡象。周五,受國際原油期價大幅上漲影響,滬油主力合約FU0501以2117元的價位高開23點,全天在2109—2117元/噸之間振蕩,尾市收報於2112元/噸。周內最低2080元/噸,最高2136元/噸。
總體來說,目前滬市燃料油期貨行情呈現弱勢格局,期價仍維持振蕩下行走勢,建議投資者密切關注國際原油期價走勢,逢高沽空,以短線操作為宜。
9月7日,歐佩克主席普爾莫諾發表言論,國際原油日供應量超過需求150萬桶,油價將在12月之前降至30美元;伊拉克南部石油出口達到200萬桶/日,北部也開始通過代用石油管線向土耳其傑伊漢港出口石油;人們日前擔心的Frances颶風對墨西哥灣的影響並不嚴重,而颶風Ivan過後,委內瑞拉也已經恢復正常石油生產;沙特為平抑油價調低向美國及歐洲出口的主要級別石油的十月官方銷售價格。受這些因素影響,國際原油期價在周初逐步小幅下跌,離場的基金多頭逐漸增多。周四,美國能源部公布上周美國原油庫存數據,原油庫存大幅減少140萬桶至2.857億桶,已達到6個月低點,導致NYMEX10月原油暴漲1.84美元至每桶44.61美元,IPE10月布倫特原油大漲1.83美元至每桶42.22美元,將前幾日跌幅盡皆收回。
但是,從中長期看,國際油價將會逐步回歸,目前的油價亦處於自高點的修正狀態中,由於地緣政治的不穩定因素以及國際需求的不斷增加,油價可能會在42—43美元/桶區域上方陷入盤整狀態。下周15日,歐佩克將在維也納會議上討論是否提高官方原油產出上限,主席莫諾亦表示可能會將目標原油價格區間提昇至26—34美元/桶,目前為22—28美元/桶。相信該會議將會對目前的油價產生較大的影響,敬請投資者關注。
新加坡燃料油市場現貨價格在本周內跟隨國際原油期價走勢持續下跌。現貨180CST高硫燃料油周初交易清淡,但隨著價格的逐漸下跌,吸引了來自中國的貿易商,因為新加坡180CST燃料油報價183美元相當於國內報價2070元,價差的擴大使得貿易商利潤增大,故國內貿易商對新加坡市場燃料油需求增大,交易有所活躍。周末,180CST高硫燃料油報價182.75美元/噸,較周初下跌3美元。雖然短期內380CST高硫燃料油現貨緊缺,但新加坡市場基本面沒有較大改觀,380CST高硫燃料油周四報價177.25美元/噸,穩中有降。9月燃料油/迪拜裂解價差周末走強至每桶貼水6.00美元。9日,新加坡周度庫存提高1.7萬桶至939.2萬桶,較高的庫存量將為後市燃料油的價格走勢帶來較大壓力。
國內現貨市場方面,華南黃埔市場燃料油現貨價格持穩至走低。至周五,新加坡基准180CST高硫燃料油過駁報價2080—2120元/噸,船提報價2130—2140元/噸,較周初下跌50元左右。華東上海市場進口高硫燃料油報價2160—2180元/噸,下跌10元左右。周初市場交投清淡,之後隨價格的下跌,買家興趣有所增加,但由於近期到貨相對集中,多數買家認為現貨價格仍有下跌空間。
整體來看,目前燃料油的現貨價格仍處於歷史高位,且接近用油企業的成本上限,隨著夏季用電高峰的結束和宏觀調控導致的對燃料油需求的減少,在基本面因素影響下,預計下半年燃料油的現貨價格將會進一步回落,期貨價格也應該同勢而行。
鄭麥周評
本周小麥周初大幅上揚,但由於未得到基本面的進一步配合以及後續買盤的支持而隨後走低,周五則在多方平倉盤打壓下收於全周最低價。強麥501一周最高價1899,最低1871,收市價1872,較上周下跌18點。
從本周小麥表現看,一度多頭上推期價的信心十足,價格也確實上揚了不少,但在數次衝擊1900的整數位未能成功後,部分多頭開始選擇平倉離場,致使價格不斷走低。實際上,由於目前仍然沒有較大規模的資金參與,因此單邊行情較難出現,相反低點不斷下移,倉單的壓力不斷體現出來,更何況期望中的小麥現貨價並未出現大幅上揚走勢,因此整體的橫向整理格局難變,隨著時間的推移,則是向現貨價回歸之時。
從目前夏糧收購情況看,已告一段落,當前國內小麥集中收購已經放慢。各地糧食企業收購工作受到了貸款的影響,截至8月20日農發行今年累計發放夏糧收購貸款332億元,與去年同期相比增幅達46%,但今年糧食價格的大幅回昇,收購難度較大。加之農戶的持續惜售和新麥價格的穩步上漲,對用糧企業及糧食部門的小麥收購工作構成持續壓力。截至9月2日,河北省糧食部門累計收購新產小麥55萬噸,較去年同期減幅達到74.3%;截至八月底,河南省糧食部門累計收購新產小麥470萬噸,完成本年度全省計劃收購量的32
從現貨報價看,河南中、北的新產小麥的收購價格在1500-1520元/噸,豫南新產的收購價在1490元/噸左右。山東中部地區小麥的收購價格在1600元/噸左右,南部荷澤地區收購價為1570-1580元/噸。河北省目前新產中等白麥收購價格為1570-1590元/噸之上。價格雖有小幅上揚,但由於進入9月份,地方與國家的糧食儲備庫將展開輪換和補庫工作,與此同時,前期停止的陳糧拍賣活動將如期恢復,有報道稱下周河南省將拍賣超儲庫存糧近50萬噸,九月底前國內小麥集中交易量將放大,因此盤面上受壓不小,長期來看,期價維持橫向整理格局不變,強麥501在接近1900一線放空,在1860一帶則可逢低平倉。
連豆周評
在連續三周上漲後,美盤本周出現中幅回落行情。周一是美國『勞工節』假日,在結束三天長假後,周二CBOT亞洲盤開市即跳空下破600美分關鍵點位,期價連連走低,周內創出577.5美分新低,周高600美分。由於587美分是本輪上漲的62%回撤位置,市場在月度報告前維持在580?590之間振蕩整理。截至8月31日,CBOT大豆持倉上基金持有淨空單19121張,較前一周減少3180張,預計目前淨空已重回2萬張之上。
在美盤中幅下跌下,國內大豆期市本周呈現強勢整理態勢,最為強勢的豆粕合約出現跳水行情。主要合約501大豆周開盤2780,最高2803,最低2708,收盤2721,較上周下跌85點,空盤量增加1.2萬張至24.27萬張。大豆411合約周收盤2784,下跌55點,現貨月409大豆收盤2930,上漲22點。豆粕501合約周開盤2515,最高2556,最低2409,收盤2430,較上周下跌106點。現貨月9月豆粕周內創新高2945,收盤2940,上漲60點,該價格已接近六月高點2968元。盡管期貨價格回落,豆粕現貨價格本周仍然持穩於2800至3000元之間,江浙一帶報價2870-2920元/噸,山東地區2840-2920元/噸,河南2980-3000元/噸,京津冀地區報2930-3000元/噸,廣東地區2950—2920元/噸。
周二晚間公布的美國大豆作物優良率連續第四周下降,截至9月5日大豆良好率為62%,較上周數據下降2個百分點,四周前優良率為73%,去年同期43%。今晚美國農業部將公布9月份大豆月度供需報告,市場預測美國大豆產量將上調2700萬蒲式耳至29.04億蒲式耳,結轉庫存相應上調1300萬蒲式耳至2.03億蒲式耳。由於8月至11月的月度報告數據對於04/05年度美國大豆的供求狀況至關重要,在優良率再次下調下,美國農業部不排除連續第二個月下調大豆產量。對於中國市場需求問題,從目前國內下游產品價格的上漲及豆粕現貨價格的堅挺看,禽流感之後的恢復性增長已經在8月份開始體現出來。在進入秋季之後,國內又將陸續迎來國慶長假、聖誕節、元旦及春節消費高峰期,肉禽類食品及豆油消費都將季節性增加。以目前國內豆粕及豆油價格計算,新進口大豆每噸壓榨利潤已高達300?500元,巨大的壓榨效益將提高油脂企業大豆采購積極性,這將利好於美盤振蕩鞏固底部並緩解國內部分地區進口大豆供應不足。如果報告數據如預期一樣偏空,美盤將技術性突破575美分並二次下探550美分支橕位。建議投資者中期保持多頭思路,調整技術支橕位可以分批建立多單。
鄭棉周評
棉花本周繼續振蕩上揚。以主力合約Cf501為例,全周上漲近300點,最終報收12895,成交量創上市以來新高,並一度創出5周以來新高12970。持倉一周增加近6000手。
圖形上看,美棉本周再次確立了底部反轉的趨勢,周線收一小十字星,穩穩的立於5日均線之上,同時5日10日均線和周kd繼續金叉,上昇趨勢保持良好。再看國內棉花,日線圖上價格已經牢牢攀上60天均線並連續3天站穩,上昇趨勢不變,持續的增倉和放量更顯示了此番多頭是有備而來。盤面看多頭已經牢牢的掌握了行情的主動權,下一步可能會在12700-13000之間振蕩吸籌,擴大持倉,打好將來上漲的基礎。
基本面上,美國棉花庫存繼續下降,截止到9月8日,NYBOT可交割的2號期棉合約庫存下降到67,688包,9月3日為68,154包(480磅/包)。美國的龍卷風還在持續,對棉花產區的危害還難以預計,這也另一方面提供了棉價上漲的動力。國內棉花今年雖然種植面積較往年大幅增加,但是受到連續陰雨低溫天氣影響,不少棉花產區受到減產影響,今年大批量棉花上市也將推遲20餘天。另外從國家三令五申的推行棉紡企業保護政策,從銀行貸款上予以幫助的政策上看,目前棉花的價格也應該是屬於底部階段。
因此,操作上建議現階段積極逢低買入,等待大漲行情的到來。
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