| 一、9月8日，上海證券交易所買斷式回購方案亮相。 |
| 點評：絕大部分交易所債券都在上海證券交易所流通，上海證券交易所公佈買斷式回購方案預示着交易所債券市場即將引入這一新的交易方式，這將有利於提高交易所債券市場的流動性，爲機構投資者提供做空和債市下跌環境中盈利的可能性。 |
| 二、9月8日，國開行招標發行了2004年第十五期金融債，中標利率爲4.36%。
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| 點評：受強烈的加息預期和央行公開市場操作有可能轉向的影響，本期金融債的中標利率比相同期限金融債二級市場收益率高出5BP左右，主要投資者爲商業銀行。由於近期市場和主管部門對加息問題的分歧較大，公開市場操作動向微妙，本期債券上市後的表現將趨於平穩。 |
| 三、完善銀行間債券市場做市商制度的網上會議於9月8日召開，市場成員踊躍發言。 |
| 點評：本次網上會議對做市商制度涉及的方方面面進行了討論，市場成員對擴大做市商規模、引入做市商的能進能出制度、允許做市商融資融券和日間做空以及實施淨額交易等表現出了較高的期望，相信這些期望隨着時間的推移都會慢慢變爲現實，銀行間市場將會更爲完善。 |
| 四、本週二和週四人民銀行進行了四次公開市場操作，分別發行1年期和3個月期央行票據面值150億元和80億元，中標利率分別爲3.4554%和2.2993%，開展了7天期和28天期正回購各120億元和50億元，中標利率分別爲1.85%和1.75%。本週央行淨回籠資金60億元。 |
| 點評：本週央行公開市場操作出現了微妙的變化，一改8月份以來連續向市場淨投放資金的態勢，首次淨回籠資金60億元。周小川此前談話認爲，儘管貨幣供應量M1、M2已經回落到比較合理的水平，但外匯佔款繼續高速增長，基礎貨幣投放仍然較多。本週公開市場操作是對周小川談話精神的迴應，淨回籠有可能會成爲近期央行公開市場操作的主要模式。受升息預期再度增強，一年期央行票據的收益率有所上升，但預計一年期央行票據收益率繼續上升的空間有限，超短期工具的利率繼續低位徘徊，表明市場資金仍然比較寬裕。 |
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