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多年來對資本市場的發展傾注了大量精力、貢獻了許多有益建言,並對資本市場發展起了重要影響作用的全國人大常委會副委員長、著名經濟學家成思危,近日就市場關心的問題接受了《上海證券報》的采訪。
記者:您認為我國股市陷入危局的最大原因是什麼?
成思危:股市至今已經經歷了3年的熊市,這是事實。我傾向於將目前的狀況稱之為陷入了困境。我認為,導致這一現狀的最主要原因是投資者缺乏信心,而這一結果的出現也有其必然性。
從股票投資的風險和回報應當對稱的觀點看來,投資者要能取得高於債券投資的回報,纔會願意承擔股市的風險,買入股票。股市應當是一個有效的融資和投資的場所,而我們現在的市場在強調融資功能的時候,忽略了投資功能。在上市公司以相對低廉的成本進行融資的同時,投資者卻難以獲得高於債券投資的回報,最終導致投資信心受到挫傷。
另外,股市本身也應當是一個適度投機的場所。適度投機有助於股市的活躍,但中國股市的問題是過度投機,這是中國股市陷入困境的另一個原因。
記者:除此之外,目前股市存在的最大問題是什麼?
成思危:除了過度投機,我認為目前資本市場還存在兩個制度性的問題,即由於設計缺陷導致的單邊市和半流通市。單邊市就只能做多不能做空,股市難以充分發揮其功能;半流通市又造成同股不同權,非流通股的大股東根本不關心流通股股東的利益,即使在股市不景氣和低潮的情況下,他們仍會選擇通過增發等方式『圈錢』。
這兩個制度性問題不解決,中國股市的發展將遭遇極大的困難。
但是同時解決這兩個問題也有一定難度。在證券法的修改論證中,我們曾經設想為解決這兩個問題留一些空間,但是因有人反對,因此被暫時擱置。要解決單邊市的問題,就要有信用交易,允許融資融券,買空賣空,許多人擔心這會帶來風險,造成投機。
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