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9月8日,滬綜指最低下探1302點,這是最近63個月裡滬綜指最低點位。毫無疑問,當前證券市場正處在一個前所未見的危局之中,流通股的價格被迅速貶低,各種被認為是底線的價格,如淨資產、發行價甚至面值等被一一擊破;與此同時,市場動態市盈率創下了10年新低,當前位置與滬綜指歷史上的520點的水平相當。
一破淨資產
30只老股跌破淨資產,淨資產也非底線。截至9月8日上午收盤,滬深A、B股累計有30只股票跌破淨資產。其中滬市A股有12只股票跌破淨資產,深市A股有3只股票跌破淨資產,上海B股7只股票跌破淨資產,深市B股有8只股票跌破淨資產。30只跌破淨資產的股票中,折價最厲害的是ST達爾曼,其市價僅為淨資產的0.43倍。該股目前已經停牌。目前仍在交易中的折價最厲害的股票是古井貢B和深康佳B,其市價相對於淨資產折價率分別為:0.65和0.67。
二破發行價
三成新股下破發行價,一級市場已非避風港。截至8月17日的統計,2004年滬深市場上市新股91只,其中深市33只(含TCL),滬市58只。滬市方面,超過3成的新股跌破發行價。今年滬市上市了58只新股,其中跌破發行價的股票已經達到18只,佔比為31.03%。分別為:長豐汽車、兩面針、貴繩股份、寧波東睦、博匯紙業、岳陽紙業、千金藥業、東方寶龍、新五豐、華發股份、北方創業、江蘇紡織、航民股份、武漢健民、華勝天成、福建南紡、龍元建設和風帆股份。中小板方面,加上蘇泊爾已有3只股票跌破發行價,蘇泊爾、德豪潤達和盾安環境;近日該數據還在增加。三成新股跌破發行價,已經非常清楚地表明,一級市場已經不是避風港了。股市的風險已經由二級市場向一級市場蔓延,而且速度非常快。6月初長豐汽車首日上市有6.5%的漲幅;6月底,濟南鋼鐵首日漲幅只有0.16%,到8月17日,蘇泊爾已經跌破發行價,當日下跌8.27%。
三破面值
ST東海B跌破面值,滬深首只『仙股』面世。8月下旬,在深圳B股市場出現了近10年來第一只跌破面值的股票———ST東海B,滬深市場上出現了前所未有的『仙股』。由於深圳B股是以人民幣計算面值,以港幣交易的品種。而1元人民幣面值相對於0.943港元,所以,深圳B股市場跌破0.943港元,就相當於跌破了面值。8月19日收盤,ST東海B報收於0.93港元,此後至9月8日該股累計有7個交易日收於0.943港元之下,也就是說ST東海B累計有7個交易日跌破了面值。
四破非流通股轉讓價
22只個股跌破非流通股股價。一直以來,流通股由於被賦予流通的權利而相對於非流通股溢價,但這種局面也被日益回落的股價所推翻。據統計,2004年以來,法人股轉讓市場意向進行股權轉讓的案例中,有4家5起股權收購的轉讓價格高於二級市場價格。若統計2003年以來已轉讓完成的案例,已有22家公司33起轉讓出現了價格倒掛。今年跌破轉讓價的4只股票是重慶啤酒、樂凱膠片、天山股份和深長城,其今年發生的非流通股轉讓價格分別為10.5元、8.3元、5.1元和6.56元,這可以認為是這些股份的非流通價格。那麼,這4只股票流通股股價又是多少呢?9月6日均價分別為:9.71元、7.83元、4.2元和5.76元,四股的流通股相對於非流通股的折價率分別為:7.52%、5.66%、17.65%和12.20%。值得注意的是,天山股份、深長城的股價已經跌破淨資產或者逼近淨資產,二股淨資產值分別為4.349元、5.57元。
五破5年指數低點
滬深綜指1302點和323點,均創下5年新低。截至9月8日,兩市股指均已經創出了5年來新低。滬綜指於9月8日低見1302.11點,該點位為1999年6月3日以來、近63個月的新低;深綜指更是在上月即以323.02點,創下了自1999年5月以來、近64個月的新低。股價下跌方面,2001年年中以來,以深綜指為例,其最大跌幅達到50.84%;但上市公司業績最近三年卻是一路攀昇,以最近三年的中報數據為例,2002年中期上市公司每股收益0.08元,2003年中期0.10元,2004年中期0.14元。
六破10年市盈率低點
動態市盈率為近10年最低。上市公司上半年利潤增長40%,增長率為1994年以來、近11年裡增長率最高,預計全年業績增長將達到30%。我們以此為基礎計算市場整體動態市盈率。這樣,在業績上漲、股價下跌的雙重推動下,目前兩市平均市盈率29倍左右,其對應動態市盈率為20.3倍左右,上證50動態市盈率13.85倍。如果以28倍的靜態市盈率對比的話,當前市盈率與1996年6月份滬綜指處在800點附近的情況是類似的,當時滬綜指就處在30倍市盈率;如果以20.3倍的動態市盈率計算的話,這個市盈率與1996年滬綜指510點附近的市盈率相當,比1994年市場處在325點時的市盈率略微高一點。也就是說,以市盈率評價來看,當前市場處於1994年8月上旬以來的最低水平上。
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