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8月2日我們曾撰文指出大豆8月中旬是大豆的共振周期將迎來階段性低點。目前來看,國內大豆自8月12日見底以來已經漲幅達到250點。盡管中期依然看好,但是短期面臨調整,應把握操作節奏。
一、整體商品期貨走勢來看其主昇行情在2003年已經基本完成,2004年都將以震蕩為主。大豆目前的上揚在定位上同樣認為是一種季節性震蕩上揚,不同於2003年十年一遇的單邊行情,對此我們必須有清醒的認識。
二、大豆價格的合理投資價值區間定位。
基於今年黑龍江省大豆開秤價格1.2元/斤左右的定位,我們認為11月份期貨價格2600元/噸以下將進入價值投資區。在此位置做多屬於價值投資,這也是大豆在跌至該區域後大幅度上揚的根本動力所在。
同樣隨著價格的大幅度上揚到2900一線時我們認為這種投資價值使然的內在動力將逐步釋放,走勢難免面臨震蕩。畢竟無論美國大豆產量如何調低,無論國內大豆後期面臨何種新的不確定性,都改變不了一個大前提:2003年大豆全球性供應緊張的格局已經向供求平衡甚至略微過剩過渡。在新一輪物價上漲出現之前,對於本輪大豆的上漲定位我們只能簡單定位為正常年度的周期性上揚。
三、短期基本面演變看,9月豆粕交割可能引起現貨價格動蕩。目前9月豆粕期貨明顯呈現逼倉跡象,同時近期華東豆粕出廠報價也呈現虛高現象------豆粕與大豆價差,豆粕與菜粕價差呈現不合理現象。伴隨著9月豆粕逐步進入交割,同時大豆進口逐步恢復,豆粕價格的虛高現象將難以持續,從而也將帶來大豆價格的震蕩。
四、從技術圖表來看,連豆包括美豆自8月12日見底以來第一波上漲從結構上看小5浪已經基本完成,隨後將進入對第一波上漲的回調,回調時間可能持續1周左右。在操作上我們建議短線逢高拋空/中線逢低建倉的策略。
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