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自8月12日中國證監會發布通知鼓勵各證券公司進行業務創新以來,證券公司創新成為近期市場關注的焦點。然而,令管理層意想不到的是,對於這麼大的舉措,市場卻反應冷淡,二級市場還在探底,新股發行價一再跌破。
對此,有分析人士指出,市場不是不歡迎證券公司創新,而是擔心證券公司創新的最後埋單者是誰?是投資者還是銀行?這個問題沒弄清,投資者就不會有反應。
券商創新創些啥?
分析人士認為,8月12日中國證監會向各證券公司下發的《關於推進證券業創新活動有關問題的通知》中的業務創新,應包括過去被證監會嚴令禁止的一些業務,其中最有可能盡快出臺的就是個人股票質押貸款業務和資產管理業務范圍的擴大。這是因為《證券公司股票質押貸款管理辦法》自2000年2月2日公布以來,證券公司的積極性並不高。其中的原因很多,關鍵是券商得到的資金投向何方?
現在好了,政策鼓勵業務創新,個人股票質押融資從後臺走向前臺是理所當然的事情;其次,股票質押貸款的意向是給股市注入新的資金,激活股市是其最終目的。但這一重擔只落到券商身上,作用肯定不大,它必須落到幾千萬股民身上纔行,而要落到股民身上就只有個人股票質押融資能做到;最後,個人股票質押融資對券商而言是一本萬利的事情,既可賺利差,又可賺手續費,同時還沒有風險,何樂而不為?
至於資產管理業務,在券商中都有開展過,但存在的問題很多,本來風險較小的資產管理業務成了風險最大的業務。這樣一筆成本最小的業務,券商又怎能輕言放棄?
在經營方式上,最有可能出臺的模式就是混業經營。如果混業經營,資金問題解決了,還怕不盈利?而在組織方式上的創新,模式可能是金融控股公司。錢、財、物、人、權,哪個券商不想要?
這些年來股市缺創新嗎?『一點都不缺』,一資深投資者這樣回答記者。他列舉了近年一些重大舉措:首先是開放式基金的設立與規模的不斷擴大;其次是中小企業板的登臺;第三是發行審核制度的大變革;第四是保薦人制度的出臺與實施;第五是券商資產管理業務的開設;第六是二次增發的推行;第七是企業整體上市等等。『但結果如何呢?不說你也清楚,不然市場怎麼會這樣?』
埋單者是投資者與銀行
『到目前為止,股市的每一項創新業務的最後埋單者都是投資者與銀行』,一證券公司的資深研究員對記者說。『每次動機都是為了從市場圈更多的錢。發行制度改革如此,擴大基金規模如此,增發、企業整體上市就不用說了,連券商業務的創新都是如此。市場一救活,圈的錢就會跟著來。最苦的就是投資者,每次創新,投資者都以為是利好,就入市。最後是什麼時候買,什麼時候就被套。最要命的是那些企業,將資金交給券商或機構理財,連本都拿不回來,他們也是埋單者之一』。
當記者問到為何銀行也是埋單者時,這位老兄說,『哪一家證券公司出事,銀行不埋單?哪一家上市公司出事,除了投資者外,銀行不埋單?最近出事的證券公司中,又有哪一家少了銀行?就拿德隆來說吧,償債首先償還的是個人的債,企業的、銀行的要看情況。德隆事件中涉及到的銀行資金上百億,其中有部分打水漂了。再如新疆啤酒花事件中,最後吃虧的也是銀行』。
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