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最近,日元的表現一直有悖於人們的直覺判斷。上周,在日本經濟增長預期搖擺不定、油價再創歷史新高的情況下,日元反而出現上揚。很多交易員,甚至還有美聯儲(FED)主席格林斯潘均認為,油價上漲對日本經濟的打擊尤其慘重,因為日本的石油消費幾乎全部依賴進口。
眼下,在油價連續三天下跌,較上周高點下挫10%,而日本國債價格下跌、收益率上漲並讓日元吸引力增強的時候,日元卻又開始了下跌。
日元異常歸因日本股市
周三,歐元兌日元上漲近1個日元,從周二的132.34日元昇至133.15日元。美元兌日元也呈現強勢,從周二的109.53日元昇至110.13日元。
市場觀察人士稱,日元對油價以及經濟前景的異常反應主要應歸因於日本股市的怪異表現,上周,當糟糕的油價達到最糟糕的時候,日本股市反而開始上揚。
美國銀行駐紐約的首席外匯策略師羅伯特·辛切說,上周推動日元走強的最主要因素是日本股市反彈。
事實上,就連格林斯潘也對高油價對日本經濟的損害表示擔懮。他在8月18日就上個月他在國會作證時共和黨參議員理查德·謝爾比提出的一個問題給他回信時說,如果油價居高不下,可能對日本經濟活動造成嚴重拖累。
在這個背景下,影響日元的因素突然從油價開始轉為股市的事實未免讓人覺得不可思議。
股市不再受油價擺布
8月初,日元隨著油價上漲而反向同步下挫。但上周,投資者好像不約而同地對創出歷史新高的油價表示不屑一顧,全球主要股市在幾個月的拋售後出現了強勁反彈。
日經225指數表現最為強勁,較其8月16日低點上漲近5.5%,道瓊斯工業股票平均價格指數同期上漲2.7%。
股市的超強表現與日元不謀而合:從8月16日(日本股市開始反彈)到本周二,日元兌美元已經上漲近1.5%,兌歐元更是不同凡響,漲幅達3.7%。
盡管周三日元兌歐元及兌美元均有回落,但仍遠高於1周前水平。日元並未脫離4月份以來的交易區間,但最近的反彈的確非同一般。
這種反彈本身制造了足夠的後續動力,因為它迫使許多『越位』的投資者止損買進,特別是那些全面賣空日元或用日元買進英鎊和澳元等高收益率貨幣的投資者。
此外,基於經濟加速增長的預期而賣出日本國債的投資者也開始空頭回補,進一步提振了日元匯率。
與此同時,通常比歐元兌美元或美元兌日元交易清淡的歐元兌日元這一時期有很多交易,日元的上揚因此也被放大。
供給需求日趨簡單
但也有其他因素在發揮作用。ForeignExchangeAnalytics的合伙人大衛·吉爾摩說,供需關系趨於正常也促進了日元走強,年初曾經大量拋售日元以遏制其漲勢的日本央行最近的乾預行為已明顯收斂。
他說,隨著可供出售的日元減少及人們認為乾預將停止,日元供給在事實上和人們的觀念中都變得很有限,這一點支橕了日元匯率。吉爾摩說,盡管日元受油價影響極易波動,其收益率仍低於全球多數貨幣,並且日本經濟上季度的表現不盡人意,但日元賣盤的確有所減少。
當然,在目前階段,要判斷這些基本面因素對第三季度增長前景及日本國債走勢的影響也只能是臆測。
但日本股市的反彈顯而易見,這也許是周三某些投資者趁日元回落之機積極買進的重要理由。
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