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重要市場數據
02/12/06收盤較前周上海綜合A股指數
1469.21-2.01%深圳綜合A股指數
421.87-2.11%上海基金指數
962.44-2.43%深圳基金指數
897.71-2.07%封閉式基金淨值總額
732.40-1.13%(億元,可比)封閉式基金成交合計
12.21-50.79%(億單位)
重要市場新聞
周小川在』資本之年』論壇上講話天同180指數基金獲准設立基金興和公告減持吉電股份中國證券登記結算公司開放式基金結算系統與農行聯網
上周基礎股票市場未能延續此前的上漲行情,滬深A股指數分別較此前一周下跌2.01%和2.11%。債券市場方面,今年15期國債的發行獲得了高比例超額認購,交易所和銀行間市場的債券現貨價格均普遍較前一周有所上漲。大多數封閉式基金的價格則出現了較大幅度的下跌,滬深基金指數分別較前周下跌了2.43%和2.07%,與A股指數的跌幅大致相當。基金普華是唯一一家價格上漲的基金,其收盤價較前一交易周上漲了1.3%;基金開元、興安的價格則與前一周持平;其餘51家基金的價格均告下跌,其中14家基金的價格跌幅超過3%。封閉式基金的成交量全周合計為12.21億單位,僅相當於前周成交量的50%。
基金淨值在上周隨著基礎股票市場的回落而普遍降低,股票型開放式基金的淨值跌幅明顯小於封閉式基金淨值平均跌幅。54家封閉式基金上周末合計淨值總額為732.40億,較前周減少1.13%。全部封閉式基金的淨值均出現下降,其中基金裕隆、久富的淨值跌幅超過2%,其他大多數基金的淨值跌幅也在1%以上。除剛剛開放贖回的銀華優勢企業基金的淨值與前一周持平外,其餘12家股票型的開放式基金的淨值均告下跌,但多數基金淨值跌幅不到1%。南方寶元和華夏債券兩家債券型基金的淨值則有很小幅度的上漲,其幅度分別為0.05%和0.1%。
大多數封閉式基金的貼水幅度繼續擴大。以12月6日收盤價和基金淨值為基准,已有30家基金的貼水率超過10%,其中8家基金的貼水率高於15%,基金同盛、天元的貼水幅度甚至超過了16%,而前一周只有普豐一家基金的貼水率高於15%。目前絕大多數小型基金已經以貼水進行交易,並且相當一批小基金的貼水率達到了8%以上。基金安久、漢鼎是目前僅有的昇水交易的基金,但昇水幅度已經很小。上周54家基金中有45家的貼水率上昇,其中12家基金的貼水率上昇幅度超過了2個百分點,基金漢博的貼水率甚至上昇了3個百分點。此外,9家基金的貼水率有所降低,其中興安、普華的貼水率減少了1個百分點以上。
新近發行的15期國債獲得超額認購,說明市場預期目前的利率水平上昇的可能性不大,基金持有的債券資產市值近期可能會穩中略有上昇,從而對基金淨值產生正的貢獻。但股票市場方面的形勢就要嚴峻得多。我們認為,目前基礎股票市場缺乏挑戰較高指數水平的條件,同時由於封閉式基金交易市場的流動性下降以及交易實現成本相對上昇,即使進行投機性的短線交易也較難實際獲利,而戰略性的增持封閉式基金的時機也尚未成熟。我們仍然建議有資金運用需求的投資者重點考慮增持債券型開放式基金,同時嘗試性持有博時價值增長基金。此外,基金景宏、安信的貼水率較低,並且與其他大型基金貼水率差異過大,建議投資者注意規避相關風險。封閉式基金的貼水幅度在近期持續上昇,對基金持有人的資產市值和財務狀況形成了極為不利的影響。我們認為新基金募集規模較大、封閉式基金邊緣化、基金近期業績不佳以及持續下跌行情中投資者信心缺乏是導致貼水幅度上昇的主要原因。此外,熊市中針對貼水率過高而進行的投機套利活動風險較高,使得市場對貼水率過高缺乏適當的修正機制也是重要因素。但是近來貼水率的加速上昇,則必須考慮到封閉式基金市場流動性的下降使上述基本因素的作用放大,並且由於所謂『一分錢』報價機制而進一步突出了這種放大作用。我們注意到封閉式基金市場的交投日益清淡,一些大型基金的單日成交量甚至不到100萬基金單位,如此形成的價格並不能充分反映數量眾多的投資者的預期以及其他市場信息。在此情況下形成的貼水率也不能較好的和完全的反映各種信息,並且是不穩定的和不具有決定意義的。投資者要准確判斷封閉式基金的貼水率的變化情況必須以市場成交較為活躍的時期為基准,否則很可能會對基金市場的基本形勢和主要交易者的行為產生誤解。大規模的機構投資者由此還應認識到,在熊市中以短暫的貼水率過高而啟動的投機交易的基礎並不堅實。
天同基金管理公司獲准設立新的基於180指數的開放式基金,但該公司選擇在明年初展開募集工作,意在避開年末會計結算期和股票市場低迷時期。我們估計即使監管當局在年末再批准其他基金管理公司設立新的開放式基金,其募集期很可能也將同樣延至新年以後。
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