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近日來,國際外匯市場日元對美元的匯率急劇動蕩,倫敦外匯市場日元對美元的比價2日劇烈下挫,一度跌至125.03日元兌換1美元的低位,比上個交易日暴跌2.35日元。東京外匯市場3日日元匯率繼續前日跌勢,下午5時,日元對美元的匯率為124.65至124.69日元兌1美元,比前一個交易日下降1.23日元,降至約一個月前的水平。
導致近日日元匯率暴跌的主要原因是日本金融管理當局和執政黨領導近來一再表示日元匯率過高,背離日本經濟的實際水平,並暗示應改變這種不正常狀態。投資者認為,日本政府有關部門可能要乾預日元匯率,所以紛紛拋售日元,導致日元匯率大幅下挫。
日本財務大臣鹽川正十郎在日本仙臺市舉行的演講會上強調,日元對美元的實際匯率應該在150至160日元兌換1美元的水准。日本財務省財務官黑田東彥和副財務官和田聯合在英國《金融時報》上發表文章強調,為了阻止世界性的通貨緊縮,日美歐各國中央銀行應該進行協調,實施通貨膨脹政策。並建議日本中央銀行連續3年實施通貨膨脹目標,第一年的通貨膨脹率為1%,以後的兩年分別為2%到3%。
日本執政的自民黨乾事長代理額賀福志郎11月21日在發表講演時認為,應當考慮制定誘導日元貶值的政策。財務省財務官黑田東彥11月27日在回答記者有關日元匯率的提問時強調,當前的日元匯率過於堅挺,『必須改變日元匯率過高的問題』。
市場人士認為,日本政府有關部門最近的一系列言行表明,它們正在采取各種方式努力誘導日元貶值。日本緣何蓄意誘導日元貶值?
日本面臨的最大經濟問題是通貨緊縮、需求不足。由於財政空虛等原因,日本一直拿不出有效的反通縮政策。但日本財務省認為,誘導日元貶值,適度通貨膨脹有利於解決通貨緊縮問題。因為日元貶值可以降低以美元結算的出口商品價格,增強日本產品的國際競爭力,增加出口。另一方面,進口商品的價格上漲能夠帶動國內物價回昇,有利於緩解通貨緊縮問題。
據BNP巴裡帕證券公司的測算,日元匯率貶值10%,日本的出口就能增加1%,消費物價指數上漲0.3%,可以推動國內生產總值實際增長率增加0.4%。如果日元對美元的匯率跌至140比1,進口物價的上漲就能推動整體物價回昇,長期利率上漲,進而消除通貨緊縮問題。日元貶值將會給日本汽車、電機、精密儀器儀表行業帶來巨大好處。日元對美元的匯率下跌1日元,本田就能增加100億日元的利潤,索尼公司就能增加80億日元利潤,佳能公司可增加約50億日元的利潤。
有關專家認為,日本當前誘導日元貶值的主要手段有:直接在外匯市場上拋售日元,購買美元,乾預外匯市場;中央銀行大量購進外國國債和外國企業債券等金融資產以及制定通貨膨脹目標,大幅增加貨幣供應量等。但直接拋售日元收購美元的做法太直接、太明顯,容易遭到有關國家的強烈反對。因此,中央銀行通過大量收購外國政府和企業的債券,增大國際市場上日元供應量是一種間接誘導日元疲軟的方式,受到了有關方面的特別關注。
日本中央銀行已經決定增加收購美國國債的數量。通常情況下,央行是通過購買本國國債和企業債券的方式進行公開市場操作,調節金融市場的資金供應量的。關於設定通貨膨脹目標,按照日本有關法律規定,中央銀行獨立制定貨幣政策。日本央行對設定通貨膨脹目標一直比較謹慎,至今也沒有表示可以考慮引進適度通貨膨脹政策來消除通貨緊縮問題。因為控制不當很可能會引起強大的副作用。
然而,日本有關方面誘導日元貶值不可避免會削弱亞洲其他國家產品的國際競爭力,給出口產品結構基本相同的周邊國家經濟復蘇帶來不利影響,因此,日本誘導日元貶值的政策必然要遭到亞洲各國的反對。東京的觀察家認為,日本如果執意誘導日元較大幅度貶值,很可能引起亞洲一些國家的貨幣競相貶值,進而誘發亞洲金融動蕩。
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