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日元近期的強勢,使全球外匯交易者都感到吃驚。本來人們預計日元將會隨著新財政年度的開始而走低,因為資本屆時會再次流向海外。但是,4月1日以來日元匯率上漲了2.2%,甚至一度上昇到130.20。支持日元匯率走強的主要因素到底有哪些呢?
全球復蘇:日本經濟已觸底
日本政府近日公布?日本2月經濟領先指標初值昇至66.7。這是日本領先指標連續第二個月超過關鍵的50水准?說明日本經濟在未來幾個月中將有所改善。目前,日本商業庫存已經處於自1990年以來的最低水平,意味著企業將因需求增長而提高生產,企業庫存走出谷底可能推動經濟復蘇。日本央行3月公布的短觀報告表明,日本經濟已經觸底。日本財務省次官武藤敏郎表示,調查顯示日本企業預估下一會計年度的營收和獲利狀況將出現某種程度的改善,企業活動正向好的方向發展。另外,日本政府『將加快銀行改革』的表態,提高了投資者對銀行股的信心。日本金融廳報告顯示,日本的大型銀行將需要衝銷另外的1.9萬億日元的不良貸款。股市投資者將此報告視為大型銀行可能已經采取措施解決壞賬問題的跡象,而且壞賬問題可能並非像很多人擔懮的那樣嚴重。
中東衝突:美元受壓日元強勢
4月以來,中東衝突持續昇溫,美元匯率大幅下跌。美林公司分析師尼爾·麥金農認為,『只要中東緊張局勢繼續,就會對美元構成負面影響。在這種形勢下,主要的受益者肯定是日元。』此外,美國公司近期的利潤前景令人擔懮,美國股市的表現對美元構成壓力。IBM調低了收益預期,使投資者再次對美國公司的盈利狀況感到擔懮。另一方面,人們對日本股市重拾信心,這對日元構成有力支橕。今年以來,日本股市在經濟回暖的支持下大幅上昇,僅在3月份就上漲了22%。日本政府推進銀行改革,進一步加強了投資者對股市的信心。盡管還有種種疑慮,但人們看到今年以來日本股市及債市是主要市場中表現最好的。今年年初以來,日經指數上漲了5.4%,而美國標准普爾500指數則下跌了2.0%。同樣,日本10年期國債收益率與去年同期基本持平,而美國國債收益率則上昇了22個基點。
規避風險:日本狂賣外國債券
近期,投資者對全球經濟的不確定性感到不安,因而減少了海外投資。日本財務省公布,日本投資者3月份(即上一財政年度即將結束之際)淨賣出2.96萬億日元的外國債券,這是1997年12月份以來拋售規模最大的月份。可以看出,鑒於中東局勢及美國經濟復蘇力度的不確定性,目前日本投資機構采取觀望態度,而沒有像上一財政年度結束後那樣將大量資金投向海外。日本是幾個擁有巨額經常項目盈餘的國家之一,在市場前景不確定時,日本握有巨額盈餘無疑將有利於日元。投資者目前關注的是,日本政府是否准備向金融機構注入新的資金來加強銀行體系。此外,近期日本公司的養老基金將把28萬億日元托管基金中的一部分還給政府,可能引發日本資產經理們拋售更多的外匯,將帶給匯市更大的波動。這些情況,導致大型機構投資者采取規避外匯風險的態度,同樣有利於日元。
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