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常理而言,虧損的上市公司是不進行分配的,但是天津汽車卻給了我們一個全新的認識。該公司在每股虧損0.06元之後,擬10派1.25元(含稅)轉增1股,在這種"創新"題材的背景下,該股持續放量走高。那麼,我們如何看待之呢?
當然,在國外也有上市公司在虧損時進行分紅的,其目的就是要樹立股東們對於公司的發展信心。但是,仔細研究我國加入世貿後的大背景、汽車產業發展的現狀以及天津汽車的年報中所反映出的現實,我們的確沒能得出天津汽車分紅是為了強調公司管理層對於未來發展前景的樂觀。況且,對於資本密集型著稱的汽車產業,資金本來就是我國汽車產業發展的瓶頸,在汽車價格戰已有跡象之際,將前期的滾存利潤來分派似乎並不符合天津汽車的長遠利益。
就在我們百思不得其解的時候,當前主要財經媒體所披露的今年分紅究竟分出什麼的討論倒是給了我們一點啟發。據媒體報道,今年流行分紅不僅僅有再融資等諸多政策的推動,而且還有大股東兌現欲望強烈等諸多因素,如河北一家有較大影響的上市公司在股權托管之後,就推出了10派6.6元的分紅方案,不僅僅將報告期內的利潤分光,而且還將前年的滾存利潤也分光了,其目的可能就是為了大股東能夠多得到一點投資收益。
有意思的是,在4月11日出版的《南方周末》上,我們看到了題為"天汽要歸隊,一汽最頭疼"的文章,由此看來,坊間早就流傳甚久的天津汽車要重組的說法並非空穴來風,當然,這裡的天津汽車指的是上市公司的控股股東------天津汽車工業集團有限公司。但是,在當前的背景下,如果大股東都換了,上市公司怎能不跟著改嫁呢。由此可以推斷,在虧損的前提下進行分紅可能也與當前汽車產業的產業整合有著一定的關聯。更有意思的是,出手如此大方的上市公司大多具有股權轉讓等類似的性質。
當然,利益相關者可能也想通過大比例的送、轉增股本以達到降低每股淨資產,進而使得股權受讓方能夠以更小的成本來達到收購的目的。比如說天津汽車經過送、轉增股本之後,每股淨資產就要下降0.225元,如果以淨資產為收購標准,那麼,購並方將為此少付2億多,這也是不可不考慮的因素之一。
而從該股的十大股東中,我們卻發現了大資金似乎有先知先覺,渤海證券持倉830萬股進而成為該公司的第二大股東,另外,以投資低價國企股而聞名的哈裡投資也出現在第三大股東的位置上。此類機構對該股在虧損的背景下仍然推出分紅方案究竟起了什麼樣的影響,我們不得而知。但是可以肯定的是,他們在股東大會上有著一定的說話權。而且還因為這些機構的存在,該股的籌碼有了進一步集中的趨勢,近期的股價更是在成交量的推動下,呈現出芝麻開花節節高的態勢。看來,創新的確可以給市場一個驚喜,的確可以提供全新的炒作題材。(江蘇天鼎 秦洪)
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