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中國人民銀行行長戴相龍不久前表示,中央銀行應該支持資本市場的發展,希望8萬多億的銀行儲蓄能更多地投向資本市場。也因此,央行進行了第八次降息,然而居民儲蓄並沒有像一些人希望的那樣,大批湧入股市,這是因為有眾多因素制約著儲蓄資金流入股市。
上市公司質量差投資吸引力不高
據上海財經大學和英國布魯內爾大學最近的一項聯合研究成果表明,我國上市公司中有70%的企業未給投資者創造價值。這項研究詳細統計和分析了深滬上市公司近年來的創值狀況,結果發現,70%的上市企業處在耗值狀態,雖然賬面上有不錯的利潤,但利潤實際上是用募集資金『購買』來的,或是紙上富貴,無法實現真正的現金盈利。同時,由於造假成本較低,企業造假的嫌疑面達上市企業的20%左右,在剔除這些造假嫌疑觀測值的基礎上發現,上市企業處於一種資本與利潤並增,但創值顯著下降的狀況。
上市公司造假缺乏誠信感召力
中國股市從誕生以來,從來就不缺少『造假』的東西,比如假上市材料、假利潤、假預測、假資產、假信息、假重組、假公告等等,不一而足,在眾『假』之中,惟獨『圈錢』是真。像瓊民源、紅光實業、大慶聯誼、銀廣夏、藍田股份等等,都在造假方面給投資者留下了深刻印象。
從中科創業到億安科技,從銀廣夏到三九醫藥,從麥科特到藍田股份,小股民面對手裡的股票,從來沒有這麼迷茫過。由此引發的問題是,1000多家上市公司我們究竟能相信誰?這樣一個簡單追問反映的絕不是一個簡單的問題,它實際上表明的是作為證券市場基礎的投資者信心的動搖。
政出多門系統風險大
最近,有媒體報道,國家信息中心一位官員在一次會議上發言稱,股票統一指數有望今年上半年推出,而QDII機制可能會在年內稍晚些時候啟動。雖然這位官員表示是『個人看法』,是『個人預測』,但是由於他的特殊身份,上述言論經媒體報道並加上醒目的標題後,是政策發布還是個人見解,就很難區分了。相信經歷2001年中國股市的投資者都會有些迷茫,不僅是因為各路『權威』提出不同的市場改革方案,還因為就連監管部門也出臺前後不一的方案。
政策變化說起來總是有點玄,像是『道是無情卻有情』的氣候沙塵暴。政府官員、有關專家對市場的言論有時像是言論、有時像是理論探討、有時卻成為政策發布。中國股市還是個政策市,但多變的政策使中小股民左右為難。像統一指數、指數期貨、QDII機制、國有股減持、退市機制等重大政策和制度建設問題,專家或官員集思廣益、熱心討論,本屬正常,但是由於它們關系到整個市場的運行,如果把個人看法和政策宣布混淆了,就可能衝擊市場秩序。假如有關政策並沒有像一些人士所『透露』的那樣發生,投資者因此遭遇風險,誰來擔當?
居民儲蓄有目的承擔不起格外風險
中國人民銀行發布的今年一季度城鎮儲戶問卷調查結果顯示,受第八次降息的影響,當前城鎮居民儲蓄意願雖然減弱,但投資股市的熱情仍然不高。這是因為人們儲蓄各有目的,不會因為降息就投資股市。我國存款雖有近8萬億之巨,但儲蓄絕大部分是居民的養命錢,平攤到13億人身上,人均僅幾千元。考慮到我國目前正處於社會經濟結構轉型時期,相當部分存款會被用於家庭對未來生存的保障,所以安全是首選。隨著國家政策改革力度的加大,居民的生活壓力越來越大,特別是企業推行改制後,企業倒閉破產增多,造成一部分人員下崗失業,人們的收益得不到保障。再加上推行貨幣化購房、自費醫療、子女上學、就業等都需要大宗支出。因此人們的存錢防老、存錢備用的思想意識增強。為控制未來不確定風險,存款仍是百姓的頭等大事。當然,時下股市缺乏賺錢效應也是重要原因。
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