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中國證監會首席顧問梁定邦先生不僅在國內炙手可熱,就是在海外也同樣頗受追捧。在昨天舉行的《哈佛中國評論》『中國經濟年會』上,梁定邦成為會場內外與會人士『追逐』的焦點,而他娓娓道來,卻又不避鋒芒的態度,尤其受到歡迎。在會議間隙,梁定邦先生接受了記者專訪。
完全排除政策面的影響尚不現實
在記者提及今年春節過後,中國證監會四任主席聚首,對中國證券市場發展做出樂觀預期的看法時,梁定邦十分肯定地表示:『我們有理由對中國股市長遠發展持樂觀態度,我認為,「長遠」的時間概念應當是指三到五年。』他強調說,由於中國證券市場的法律法規以及執法手段日益健全,『政策市』的色彩較以前淡化了很多,但他同時指出,尚不能完全排除政策面對股市的影響。
『不過,我對中國股市的短期發展持保留態度。』他解釋說,股市面臨的兩大結構性問題亟待解決。這兩個問題解決好了,長遠發展無疑是看好的。
首先是國有股問題何去何從。梁定邦說,國家沒有必要繼續持有如此龐大的上市公司股權;而另一方面,在建立社會保障體系和社保基金的過程中,國家需要資金。所以,現在並不是要不要減持國有股的問題,而是如何穩妥實施減持的問題。他說:『我的建議是,通過發行股票指數基金來解決國有股減持的問題。可以仿效香港的盈富基金,成立封閉式基金,最大限度地減低風險。』他透露,中央政府對這一提議持積極考慮態度,但今年推出的可能性不大。
應按照國際標准來發展國內機構投資者
談到中國股市面臨的第二個結構性問題時,梁定邦說,必須大力增加機構投資者的數量,一種可行的辦法就是引進國外基金的資金。他指出,在發達國家中,大部分投資者都傾向於買大盤股,投資企業長遠,注重股票的實質性增長,所以,除美國的NASDAQ市場外,股票換手率普遍不高,股價每天的高低變化主要取決於機構投資者。而相對來說,中國大陸股市投機成分多,股票換手率是發達國家的5倍甚至接近10倍。他說:『中國股市應該注意按照國際標准來發展機構投資者,穩定供求平衡。至於防范外匯風險問題,可以借鑒、參考臺灣地區10年來在這方面取得的經驗。』
市盈率偏高主要原因是資金成本低
梁顧問對所謂『中國股市股價被高估、中國股市過分投機』等說法不表贊同,認為不應該用傳統衡量股票價值的方法如市盈率來衡量中國股市。他說,由於中國國內資金的成本低,大量資金投入市場,就會造成股票市盈率偏高的現象。
在與記者談到A、B股何時並軌的問題時,梁定邦主張讓市場自己尋求並軌的時機,而不應該人為設定時間表。他具體解釋說,如果允許外國投資人進入中國A股市場,那麼,既有A股、又有B股的上市公司,可以視B股交易的活躍與否在股東大會上討論是否實行A、B並軌。
滬港股市未來發展性質有別
作為前香港證監會主席,梁定邦在擔任中國證監會首席顧問後長居內地,平時經常到上海出差。記者問:『您如何看待未來香港和上海的證券市場的定位呢?』他肯定地說:『上海將發展成為一個很大的市場,其實上海證券交易所掛牌股票每天的交易量已經超過香港市場,未來總市值也會超過香港。但是由於香港具備各種金融衍生工具,並且沒有外匯管制,所以與上海股市的發展性質有所不同。』
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