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近日,『股指期貨』吸引了金融市場的諸多眼球。4月5日上海期貨交易所第二次會員大會傳出鼓舞人心的消息,期待中的股指期貨開發研究工作可以說到了最後的階段,我國股指期貨市場的輪廓越來越清晰。各類證券機構和個人投資者也越來越關心股指期貨市場的准入問題。
通過采訪,我們得知,對於市場准入問題,目前比較明確的是采用專業會員制度,交易所將根據會員的注冊資本、淨資產及經營范圍等將從事股指期貨交易的會員分為三類,即綜合類、經紀類和自營類。
由於股指期貨的經營需要健全的期貨交易和風險管理經驗,熟悉期貨運作機制和規律的專業人纔。根據隔離風險原則,代理投資者參與股指期貨交易的機構將是專門從事期貨經紀的獨立法人。因此,符合條件的綜合類證券公司將通過設立子公司從事股票指數期貨經紀業務,其它證券公司將通過參股現有的期貨經紀公司的方式來進入股指期貨市場。此外,基金管理公司和其他證監會認可的機構,可申請成為期貨交易所的非經紀會員,直接設立自營席位進行自營。
此外,據上海期交所表示,根據韓國的經驗,在推出股指期貨的初期不鼓勵個人投資者過分參與市場,隨著市場運行再逐步放開限制。
據了解,針對股指期貨的參與者較多,保值者眾多的特點,該所還設計了一整套風險控制措施,通過實行保證金制度、每日結算制度、漲跌停板制度、限倉制度、大戶報告制度、強行平倉制度、實時風險監控制度、風險准備金制度、異常情況特殊處理制度、違規違約處理制度等一系例風險管理制度,從事前、事中、事後等各個環節及時控制風險。同時,針對股指期貨交易的特點,上海期交所還考慮引進目前國際成熟市場上的一些成功做法,如引進熔斷機制等,確保市場運作的公平與秩序。
另外,在合約的設計時力求切合實際。對合約大小、保證金水平、漲跌停板、持倉限量等條款都要進行針對性的設計。如保證金水平要根據股票指數的歷史最大波幅來確定,而我國股票指數日收益率波動在6%以下的概率為99.74%。又如合約單位的設計,主要考慮保值者參與的便利程度和操作成本,以及投機者的資金實力和市場流動性等。
上海期交所總經理姜洋表示,上海期交所將及時與券商、基金管理公司、期貨公司及相關單位進行溝通,力求上市前的准備工作更加細致、完備。
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